原标题：“降息降准”措辞被删 释放了什么信号？

“坚定不移降低各种企业成本。择机进一步实施降息、降准政策。”这是国家发改委政策研究室3日上午发布的《更好发挥投资对经济增长的关键作用》一文中的建议。但到了3日下午，上述字句已被删除。此举引发强烈关注。

一些观点认为，删文举动可能隐含了一个信息：到目前为止，降准、降息不在政府和央行的考虑范围。

不过，一名接近国家发改委政策研究室的人士告诉《第一财经日报》记者，这并非是一份已经正式出台、生效的文件，只是发改委政研室一份储备性的、前瞻性的研究报告，这种研究报告在发改委政研室有很多，要根据经济形势择机出台或不出台。通常情况下，这类文件就算是能够正式发布，也要经过多重程序，或许还要进行修改。

财政部一位官员对本报记者表示，目前单纯的货币政策效应已经甚微，“大家更寄希望财政政策和结构性改革来提振经济，或者说财政政策和货币政策的协调配合。删文可能是由于媒体的过度解读或市场的敏感反应。”

央行网站3日傍晚的最新文章显示，2016年央行分支行行长座谈会称，将继续实施稳健的货币政策，适时预调微调，增强针对性和有效性。

是否有必要降息、降准

接受《第一财经日报》记者采访的一些专家表示，发改委政策研究室是一个发改委内部的研究机构，其研究视角和其他市场研究并没有什么不同，也是以经济的走势为出发点，因此也可以有自己的观点。但并不意味着未来政策一定会这样做。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也对本报记者表示：“这就是篇政策研究性质的报告，并不具有市场所猜度的那样是释放某种政策信号，删改是为了避免市场过度解读。”

也有观点认为，降息、降准的政策决策权在央行，甚至是国务院，发改委政策研究室此次发文建议择机降息、降准可能会误导市场，这或许是上述建议被删的主要原因。

那么当前阶段究竟是否有必要降息、降准？

央行2015年进行了5次降息，目前金融机构一年期贷款基准利率下调至4.35%，五年以上的商业贷款基准利率降至4.9%。

上述接近发改委政策研究室人士表示，目前经济形势发展的趋势还不是非常清晰，作为储备政策，提出降息、降准还是可以研究的。

交通银行首席经济学家连平对本报表示，从经济增速情况来看，企业融资成本要下降还是有必要、有空间的，这种情况下还是要降息。

但他同时强调，降息还是要考虑另外一方面，就是对人民币汇率会不会带来一定压力。眼下，美国进入加息周期，如果此时降息，人民币贬值压力会更大。这会带来两方面效果：一方面，对出口可能有效果，但不见得很大；另一方面，贬值或许会加速资本流出，导致中国投资增速的下降。

兴业银行首席经济学家鲁政委对本报记者表示，民间融资的真实成本被高估，对企业而言现有的利率水平其实并不高。

根据他的研究测算，目前民营企业的融资利率在6.6%~6.7%，距离最高位的9.6%已经大幅下跌。尤其是融资利率和企业息税前利润率比较，现在的息差几乎与2012年在同一水平。

是否继续降准，要根据流动性情况判断，这要看外汇占款是否继续减少。今年6月外汇占款较5月减少了977.27亿元。据央行调查统计司司长盛松成解读，减少主要与英国“脱欧”公投导致的金融市场波动有关。在此之前，5月外汇占款环比减少337亿元，降幅连续5个月收窄。

连平表示，除了降准，目前央行有很多可替代的调控工具未满足短期、中期的流动性安排。而降准对各方面的影响可能会比较大。

鲁政委表示，从整个国家大的政策导向来看，进一步降准的可能性也不大。

今年5月9日，权威人士在《人民日报》的撰文中，首次提出了“房地产泡沫”，并且警示了风险。7月26日，中央政治局会议提出“抑制资产泡沫”，业内人士解读这主要指向房地产行业。

“这样的政策背景下，一旦继续降准，很容易造成市场的误读，尤其是在房地产上。”鲁政委对本报记者表示。

上述财政部官员也表示，近期来看，降息、降准的空间都不大，即使真的降息、降准了，政策的边际效应也在递减。