万科A复牌8天跌近3成 宝能系举牌资金面临压力

来源:地产中国网 2016-07-15 09:29:00

(原标题:万科A复牌8天跌近3成 宝能系举牌资金面临压力)

万科股权之争仍在继续。昨日,万科A收报18.32元,上涨1.1%,换手率2.62%。自7月4日复牌以来,万科A累计下跌6.11元或25.01%,盘中最大跌幅达28.12%。万科A市值蒸发了594.15亿元,股价的持续下跌也让宝能系增持万科资金的杠杆风险开始显现。

宝能系市值缩水约165亿元

据统计,万科A复牌8日市值蒸发594.15亿元,其中市值损失最大的新晋大股东宝能系。万科2015年报数据显示,大股东宝能系期末持股26.814亿股,市值缩水163.83亿元。上周,宝能系两次新增持的78392300股,市值缩水约1.15亿元。算上复牌前持股和新增持股份,宝能系市值缩水了约165亿元。

通观宝能5次举牌万科A过程,钜盛华用了融资融券、收益互换、股票质押、基金、资管计划、银行融资、公私募债等多种金融工具买入万科A。这些金融工具的运用,涉及6家银行、9家券商、6家基金或基金子公司等共计21家金融机构。前海人寿则主要使用万能险这一低成本保险金融工具。万能险大举买入万科A是否违规?据接近万科的人士透露,“前海人寿所销售的万能险特点,已超越正常万能险产品的法律特征,业已成为高息揽储,非法吸收存款用以股权并购的工具。”

大举连续增持万科股权,给钜盛华带来了巨大投资收益。据万科公告披露,钜盛华的利润总额,从2013年2.7亿元猛增至2015年的261.18亿元,三年间暴增100倍。新华社近日的报道称,宝能持有万科股权的账面浮盈超过230亿元。据此计算,宝能系目前持有万科25%股份,账面浮盈已由停牌前约230亿元,下降至现在的65亿元。

9个举牌资管计划6个被套

万科A复牌后的连续下跌,让宝能系买入万科的资管计划多数被套。记者统计发现,宝能动用9个带杠杆的资产管理计划买入的万科A股,其中6个已经被套牢。

记者梳理后发现,宝能系动用了9个资管计划,耗资207.7亿元,买入万科10.98亿股,占万科总股份的9.95%。泰信1号、金裕1号、宝禄1号、东兴7号、广钜2号,最低买入价均高于万科A昨日收市价,最低买入价在18.56元/股。此外,广钜1号虽然买入价在17.63~19.03元之间,但根据买入股数和总金额估算,成本在18.4元。

据统计,6个被套的资管计划买入总金额约162.7亿元。最低买入价或成本价,都已经低于万科A昨日18.32元收盘价,属于满仓被套。

此外,没有被套3个资管计划分别为安盛1号、2号、3号,其最高买入价为18.24元/股,买入总金额45亿元。

从资管计划平仓风险大小看,泰信1号、金裕1号等平仓风险较大。泰信1号买入万科A1.57亿股,买入均价为20.33元,若按份额净值0.8元的平仓线计算,对应的平仓价位为16.26元,较万科A昨日收盘价高约2元。

金裕1号买入了2.25亿股,买入均价为19.93元,若按份额净值0.8元的平仓线计算,对应的平仓价位为15.94元。此外,宝禄1号买入万科A1.56亿股,买入均价为19.57元。若按份额净值0.8元的平仓线计算,对应的平仓价位为15.66元。

外资投行下调万科目标价

万科股权之争仍在继续,万科未来命运依然扑朔迷离。虽然自去年底到现在万科正想尽一切办法寻求“白骑士”,但在没有定论前,不稳定的管理层未能给投资者以信心。

国际评级机构瑞信12日发布研报称,万科管理层与最大股东宝能系之争,不确定性将是拖累股价的一大因素。瑞信认为,万科若有任何专业管理团队离开,都将是灾难。

瑞信表示,在基本因素方面,万科以推动销售量为主的营运模式,将无可避免地令毛利率下降,与直接可比较的中国海外的盈利差距正被拉开。

据此,瑞信12日下调了万科AH股投资评级,并调低目标价。其中,瑞信把万科A目标价由原先的20.8元大幅下调至10.1元,潜在跌幅达45%;万科H股目标价则由原先的25.4元下调至12.1元,与昨日收市价15.82港元相比,潜在跌幅为23.52%。

瑞信还将万科2016~2018年每股盈利预测分别下调10.3%、17.8%及22.7%。

宝能系举牌资金面临压力

宝能系资金成本有多高?杠杆比例有多大?目前各方说法不一。但万科A复牌后的持续下跌,无疑让宝能系举牌资金面临压力。

英大证券研究所所长李大霄表示,如果A股市场稳定,不出现极端或不可抗情形,宝能系举牌资金没有太大问题,短期内被平仓的可能性不大。毕竟,万科是绩优蓝筹龙头公司。但如果万科股权之争未达成多赢,那么,一切皆有可能发生!回顾去年沪指5178点跌到今年2638点,多少杠杆资金爆仓或被平仓。李大霄认为,宝能杠杆资金举牌有一些风险,机构和个人都要学会控制杠杆,起码要留有后手或后备方案。目前A股市场处于震荡回升阶段,现在还没有发生宝能系举牌资金平仓风险的苗头。

一位不愿具名的业内人士表示,宝能系举牌资管计划杠杆为1:2,但是,宝能系自有资金是通过发债等方式筹集,自有资金部分已经加了杠杆,杠杆上的杠杆风险是非常大的,其中还包括保险的万能险资金。如果万科股价真出现瑞信研报预测的极端情形,即较目前股价下跌4成以上,宝能系举牌资金将面临巨大压力。

(来源:深圳商报)

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万科股权之争仍在继续。昨日,万科A收报18.32元,上涨1.1%,换手率2.62%。自7月4日复牌以来,万科A累计下跌6.11元或25.01%,盘中最大跌幅达28.12%。万科A市值蒸发了594.15亿元,股价的持续下跌也让宝能系增持万科资金的杠杆风险开始显现。
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