销售回暖难抵财务恶化 标普:内地房企债务增21%

来源:地产中国网 2016-06-22 15:46:00

(原标题:销售回暖难抵财务恶化 标普:内地房企去年债务激增21% 今年评级下调创四年来最多)

标普亚太区企业评级资深董事叶翱行指出,虽然融资成本有所降低,销售回款改善,但内地开发商的债务情况仍继续恶化。根据标普的数据显示,去年受评内地房企的整体债务继续升至2万亿元,同比激增21%。同期,相关企业的利息支出亦同比增加12.7%至1430亿元。

根据21世纪经济报道记者统计,截至5月17日,标普今年共有11次对内地开发商的评级下调,创下自2012年上半年以来次数最多的评级下调。随着境内融资成本直线下降,越来越多的中资地产企业毅然转向境内债市。

“我们注意到由于境内债券市场出现的一些违约案例,投资者避险情绪有所上升。相比去年下半年,中资开发商在境内发债的热情有所消退。”标普亚太区企业评级董事黄馨慧在6月21日的记者会表示。

她指出,虽然一些地产商在境内融资开辟了境内人民币债券即俗称“熊猫债”这类的新渠道,“但由于熊猫债的发行需要获得监管审批,时间较长,而且发债金额也有一定限制,因此目前仅有少数几家地产商在境内发行了熊猫债。同时,考虑到人民币贬值压力以及资本外流的风险,监管层在审批熊猫债发行时会十分谨慎。”

根据Dealogic向21世纪经济报道记者提供的数据显示,今年迄今为止,世茂房地产、碧桂园华润置地三家内地开发商在境内发行了熊猫债,利率在3.2%-4.8%之间。

内地房企财务及信用状况持续恶化

尽管房地产销售回暖、融资成本下降,一些开发商的日子却并不好过。

“境内债券与银行贷款、信托产品等其他融资工具相比的息差大约为200-400个基点,因此再融资可以帮助地产商降低利息成本约20-40个基点。同时,目前银行贷款占整体开发商的融资约一半,每降息1%可以节省约50个基点的利息成本。”标普亚太区企业评级资深董事叶翱行指出。

然而,他表示,虽然融资成本有所降低,销售回款改善,但开发商的债务情况却继续恶化。根据标普的数据显示,去年受评内地房企的整体债务继续升至2万亿元,同比激增21%。同期,相关企业的利息支出亦同比增加12.7%至1430亿元。

同时,在现金流改善的情况下,由于利润下滑、过度扩张等因素,导致一些开发商的信贷质量却持续恶化,EBITDA(税息、折旧及摊销前利润,下同)对利息的覆盖率、债务/EBITDA这两项主要衡量指标亦明显转差。

为此,今年以来,多家内地房企遭到评级机构降级,其中,标普将恒大绿地的评级连降两个级别,“主要是因为这两家企业均面对流动性收紧、杠杆不断上升的风险。”叶翱行坦言。

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销售回暖难抵财务恶化 标普:内地房企债务增21%
来源:地产中国网2016-06-22 15:46:00
标普亚太区企业评级资深董事叶翱行指出,虽然融资成本有所降低,销售回款改善,但内地开发商的债务情况仍继续恶化。根据标普的数据显示,去年受评内地房企的整体债务继续升至2万亿元,同比激增21%。同期,相关企业的利息支出亦同比增加12.7%至1430亿元。
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