原标题：第三波地王潮高烧 “降温药”已在路上？

拍不了地难受三天，拍了地难受三年。这或许是眼下参与制造地王的开发商们共同的心声。

从2004年土地供应的“8·31”大限至今，国内土地市场大体已经历三波“地王潮”：第一次出现在2007年前后，第二次在2010年前后，第三次便是2016年。这一次，全国楼市分化剧烈，去库存攻坚战刚刚过半，局部地区的地王就已呈高烧之势。

截至5月底，今年全国地王总数已超100宗，“高总价、高单价、高溢价”的土地出让已成上半年房地产市场的最显著写照。“不参与抢地将面临断粮的风险，抢了至少可以博一个未来的预期。”曾在国内一家排名前五的房企从事土地投资工作的第三方人士林蒙(化名)告诉第一财经记者。

不过，历史总是惊人的相似，前两次的经验告诉我们：“地王潮”总是发生在楼市量价齐升、库存下降的背景之下，随之引发的是严厉的宏观调控，最终使得市场降温。参与其中的开发商们则都要考虑同一个问题：我拿下的地王能“解套”吗?

抢地大战

5月，全国“地王”大戏愈演愈烈，“面粉贵过面包”又成普遍现象。

5日，北京昌平3宗地块均刷新区域新高，全部“面粉贵过面包”;13日，南京248亿元出让7幅地，建邺区G11地块经过88轮竞拍，最终以88亿元成交，溢价率114.6%，成为南京年内总价地王;27日，信达地产以123亿元夺下杭州奥体中心地块，溢价率96%，创出杭州总价地王;30日，合肥拍卖10幅地，溢价全部超过200%……克而瑞信息集团(下称“克而瑞”)的统计显示，截至今年5月底，全国“三高”地王总数超过100宗，半数以上溢价超过100%。

总体上，各城市土地市场与楼市之间存在极强的正相关关系。在上海、深圳等城市出台调控政策后，苏州、南京、杭州、合肥等二线城市楼市接过了上涨的接力棒，佛山、东莞等城市则受益于一线城市的外溢效应出现补涨行情。

绝大多数分析认为，“地王”频现缘于楼市火爆情绪蔓延至土地市场，使得房企“补库存”欲望强烈，以及部分城市供需失衡助推了房价的上涨预期。

楼市局部过热，使得开发商往热点区域扎堆抢购土地，推高地价，而地价的上涨又进一步提升房价上涨预期。市场上，每一宗“地王”的拍出，都被视作周边楼盘的一场狂欢，在售楼盘借势涨价已然成风。

克而瑞分析师谢杨春表示，供求关系是直接影响价格的走势，地价也是推动房价上涨的因素之一，楼板价直接高过周边售价会让大家都会觉得房价要涨，自然也要去买。

值得一提的是，参与这一波“地王”行情的企业数量众多，既有万科、保利、绿地等稳健型巨头，也有泰禾、融信等新晋实力派，当然也少不了信达这类主营业务并非地产的“过江龙”。

资本推动

开发商能在土地市场上攻城略地的根本是“不差钱”。

2015年以来，国内房地产企业融资环境不断优化，融资成本逐步走低。先是银行间市场向涉地产企业打开了中票融资的闸门，紧接着债券市场、股票一级市场纷纷重启了关闭多年的涉房地产融资，使得一大批开发商融资规模不断攀升。

Wind资讯统计数据显示，截至5月30日的近一年内，房地产融资总额(债权+股权)高达1.42万亿，在行业融资榜中位列第四，其中定向增发总额0.2万亿，债券发行1.22万亿。

万科、保利、招商、绿地等几家上市房企的一季报显示，各公司期末手持现金总额分别为531.8亿元、374.8亿元、415.1亿元和438亿元，可谓资金充裕。

以保利地产(600048.SH)为例，2015年有息负债综合成本仅为5.2%。今年初，公司100亿元定增计划获批，成为国内最大单地产定增案例。与此同时，保利地产还在1月份发行了50亿元公司债，5年期的票面利率仅为2.95%，创下新低。

有媒体报道称，在全国100多宗“三高”地块的受让方中，有18家A股上市房企，其中有13家在A股房企再融资开闸之后实施了定向增发或公布过定增预案，募资总规模达1768.6亿元。

克而瑞的研究也显示，2015年7月至2016年3月，拥有绝对融资优势的14家标杆房企共在69个城市拿下了503幅地块，总金额5732.4亿元。其中，万科共在41个城市拿下了184幅地块，绿地和保利的地块则平均分布在24个城市。

低成本的融资戏码仍在继续。就在5月18日，泰禾集团(000732.SZ)公布其第二次定增预案，计划募集资金不超过98亿元。该公司堪称本轮“地王”制造的生力军之一，公司近一年时间内先后拿下深圳、苏州、佛山等高溢价地块，并在5月19日豪掷47亿元任性摘取上海长兴岛两幅地块。

富力地产(02777.HK)5月27日公告称，已确定公司债券的第二期发行规模为104亿元，票面利率定为5.15%。该公司此前不久刚完成了合计125亿元的债券融资。

首创证券研究部发布的报告称，当前的地王现象主要是流动性宽裕、融资通道畅通的情况下一种恐慌性豪赌，这种未来预期的透支不仅将影响当前市场的供需结构，还将对存量项目和新增项目构成揠苗助长式的压力，进而增加行业的系统性风险。