任泽平:货币增速通胀预期回调 经济指标放缓

来源:地产中国网 2016-05-13 09:31:00

原标题:任泽平:货币增速和通胀预期回调 经济先行指标放缓

经济先行指标回调,一致指标继续改善,预示经济回升延续到二季度末-三季度初之后面临再度回调压力,但季度间可能波动不大,呈底部震荡特征。菜价降,猪价高位企稳,M1、M2见顶回落,货币转向中性观察,通胀压力缓解。

核心观点:近期经济先行指标放缓,商品房销量和土地成交量环比大幅回落,同比高位回调,预示M1增速将见顶回落,张高丽副总理表示4月M2增速放缓。权威人士表态表明货币宽松告一段落,未来以供给侧改革为主。央行一季度货币政策报告关注物价,货币政策转向中性观察期。同步指标显示经济暂时延续回暖,粗钢产量继续上升,预示房地产和基建投资继续回升,但发电耗煤回落,预计二季度末-三季度经济面临再度回调压力。维持经济短期W型、中期L型判断,只有通过改革才有望在长期实现U型复苏。通胀压力缓解,菜价继续下降,猪价高位企稳,大宗商品价格回调,M1、M2见顶回落。货币市场利率和国债收益率稳定,信用利差收窄。

下游:商品房销量和土地成交量双双回落。一二三线商品房销量全面回落,30个大中城市商品房成交面积5月8日当周环比-28.7%,其中一线(-25.4%)、二线(-30.8%)、三线(-23.9%),5月上旬环比-30%,其中一线(-28.4%)、二线(-32.4%)、三线(-22.9%)。5月8日当周,100个大中城市成交土地占地面积周环比-28.2%。结合近期一线城市房价涨幅放缓部分回落,显示本轮房市小周期回升出现见顶迹象。电影票房火爆,5月8日当周电影票房收入11.1亿元,创春节档以来新高。

中游:粗钢产量继续上升,发电耗煤回落,工业品价格回落。粗钢产量继续回升,4月下旬日均产量环比1.5%,连续2个月回升。发电耗煤出现回落,5月1-12日6大发电集团日均耗煤54.96万吨,较4月回落1%。工业品价格继续回落,截至5月12日南华工业品指数较上周和4月末分别回落3.8%、9.5%。螺纹钢现价继续回落,截至5月12日较上周降8.3%。塑料价格自4月初见顶后延续回落,截至5月12日较4月末小幅降1%。

上游:大宗商品涨跌互见,原油和农产品价格反弹,铁矿石和铜回落。截至5月11日布油现货较上周反弹3.2%。截至5月12日南华农产品指数和玉米指数较上周分别涨3%、1.9%。截至5月11日,62%含铁量铁矿石现货、LME铜现货分别较上周下跌3.6%、2.2%。CRB现货指数基本保持平稳。受国际经济放缓影响,截至5月11日BDI指数较上周大跌8.2%。

价格:菜价继续回落,猪价高位趋稳,通胀预期短期呈强弩之末。农业部口径显示,5月1-12日蔬菜价格跌11%,猪肉价格涨0.5%。进入春夏之交,蔬菜供应充裕,菜价已连续2个月下降。目前全国猪粮比价已涨至11.41,创出历史新高,高频数据显示截至5月12日猪肉平均批发价连续20余日保持在26.5元左右,猪价呈高位趋稳迹象。一季度末母猪、生猪存栏环比双双转正,预计猪周期年中见顶,猪价涨幅将环比趋缓,但继续高位运行一段时间。整体食品价格方面,农业部数据显示,截至5月12日食品价格较4月末跌3.2%。预计CPI涨速短期呈强弩之末,通胀预期见顶。

货币:货币市场利率和国债收益率稳定,信用利差明显收窄。货币市场利率连续两周回落后,本周略微反弹,5月11日1天期、7天期银行间回购加权利率分别为2.03%、2.47%,较上周分别上升1个BP和5个BP,但较4月末仍分别低7个BP和4个BP,显示银行间市场资金面保持充裕。截至5月11日10年期国债收益率与上周基本持平,1年期国债收益率降4个BP。信用风险缓释,截至5月11日AAA企业债(10年)信用利差较上周收窄11个BP。美元指数基本持平,人民币兑美元中间价小幅波动,5月12日报6.50,较上周涨243点。

来源:国泰君安

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任泽平:货币增速通胀预期回调 经济指标放缓
来源:地产中国网2016-05-13 09:31:00
经济先行指标回调,一致指标继续改善,预示经济回升延续到二季度末-三季度初之后面临再度回调压力,但季度间可能波动不大,呈底部震荡特征。菜价降,猪价高位企稳,M1、M2见顶回落,货币转向中性观察,通胀压力缓解。
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