降低负债率

对于绿地上市之后交出的首份成绩单，部分机构认为其收入和净利润均低于市场预期，主要原因是退出能源业务和房地产结算量不足导致收入低于预期，以及计提18.6亿的资产减值准备拖累净利润。再比如，2015年末净资产负债率为272%，相比2015年三季度微降23％，仍远高于行业平均水平，绿地降低负债率的任务仍很重。

于是绿地近期表现出积极拿地减少开工、出售酒店资产，以期达到降低负债率。2016年一季度，绿地拿地总金额161亿（其中70亿位于北京大兴区），一个季度的拿地金额差不多占比2015年全年400多亿的1/3。与拿地策略相反，今年一季度绿地新开工仅380万平方米，同比负增长47%。有分析师指出，紧张的资金状况使绿地在开工和拿地间只能二选一。

除了去库存、降低开工面积，绿地还试图在资产出售方面降低负债率。比如，酒店资产盈利能力低于房地产开发，周转慢，绿地就在今年3月份与Amare公司合资成立资产管理公司，各占25%、75%股权，发起酒店业投资信托并于新加坡上市，计划总募资210亿收购绿地下属19家酒店资产。

战略变身

绿地下一步转型方向是从偏重开发到开发运营并重，从偏重国内到全球开发的转变。4月26日，绿地集团旗下绿地香港（00337.HK）与科威特战略投资人全资控股的Al Waseet国际及其关联方（“AWI”）签署战略合作框架协议。绿地将通过股权置换的方式获得合作方纽约房地产项目约41%的股权，双方还将共同筹建目标规模为80亿美元的房地产综合基金，用于投资世界顶级房地产项目。

绿地作出这样的战略选择，也是情非得已。根据CRIC研究中心统计测算，截至2015年末，绿地在国内的待售面积（可供出售与已预售面积之差）2130.9万平方米，待开发面积4208.4万平方米；海外待售及待开发面积259.4万平方米；合计土地储备建筑面积约为6598.8万平方米。

2016年的战略变身主要体现于资本运作能力与国际业务板块。资本运作包括资产证券化、资产管理、投资控股等。轻资产化即上述酒店REITS，可带来超过200亿元现金。并且绿地旗下的商办项目数量多，若能全部“变现”，对高速扩张的绿地资金流动性大有裨益。此外，PPP模式的基建项目签约亦是受政府鼓励的有益探索。

资产管理比如科威特王室战略入股绿地香港，共同筹建规模80亿美元的房地产综合基金投资世界顶级房地产项目。

绿地的投资控股，集团层面，截至目前绿地已控股了贵州建工、江苏省建、润东汽车和康桥集团，并成为杭州工商信托和博大绿泽的第二大股东，有助做大资产规模，迅速取代能源业务成为新的重要收入来源。业务层面，绿地金控亦将对前景较好企业的财务投资作为重点之一，已入股了江苏银行、贵阳银行、徐州淮海银行、新疆盛世信金股权投资、贵州友谊集团等。

值得一提的是，在面对投资者时，绿地抛出了“对内按资产负债率高低加强分类管理和控制、资产证券化等方式加快商办类资产变现（自持物业价值重估）、市场化方式处置一批效益不好、占用资源较大的公司”的方案。

由此，今年绿地百亿定增显得尤为重要，预计年底前完成非公开发行。2016年绿地的融资力度很大，计划中的就包括非公发行100亿公司债、公开发行公司债200亿、永续债50亿、自贸区并购贷款15.5亿港币、300亿定增、大股东借款等。

（来源：21世纪经济报道）