在中国经济增长放缓的环境下, 政府自2016年初以来陆续出台新一轮楼市去库存支撑措施，使得房地产市场再度成为焦点。为填补目前楼市可用数据较少这一空白，渣打银行在2016年1-2月间进行了中国房地产市场半年度专项调研，聚焦二三线城市未上市的中小开发商。

基于调研得出的渣打中国开发商景气指数（CDSI）自2015年7月份的低点50.8升至57.3。我们认为这一结果表明房地产市场情绪有所改善且市场回暖有望继续。住宅销售和楼市政策两项分项指标均出现大幅回升，其次是建设活动和开发商融资。销售回暖刺激开发商扩张热情并降低企业融资负担。尽管如此，调研结果显示库存消化节奏缓慢或将持续抑制房价上涨。

最近一期调研结果显示，2015年四季度开发商建设活动开始回暖，今年上半年或将继续加速。约半数受访开发商表示称本企业及同城其他开发商的建筑活动增多。2016年1-2月在建住宅面积较上次调研（2015年6-7月）增长11%，其中新开工住宅建筑面积增长29.6%。需求回升和政府取消限购及地方政府的区域性发展计划是建设活动转好的主要原因， 而库存过剩和融资困难是一些暂未加速建设的开发商面临的主要问题。

土地市场同样似乎也在恢复，但土地价格持续上涨给开发商带来一定压力。地方政府释放出的地块数量略有增加，同时开发商拿地意愿开始上升。由于土地成交量普遍被视作房地产建设活动的先行指标之一，我们认为这一结果预示着近期调研城市建设活动即将复苏。开发商建设活动开始重拾动能有望推动房地产投资增长走出2015年低迷的困境。

受访开发商所在城市住宅销量持续改善，反映住宅销售的回暖也在二三线城市出现，但复苏程度弱于一线城市，多数开发商表示上一季度住宅销售量增长20%以内，并预计今年上半年的销售还将在此程度上继续温和上升。多数开发商仍利用房价优惠措施以降低现有库存、加速资金回笼。调研结果显示实际购房需求（包括首套房购房者和改善型需求购房者）仍占据市场主导地位，其在买房者中占比达93%。其中改善型需求购房者达42%，较上次调研增加了2%，表明改善型购房需求正在上升。

据开发商反馈，2015年四季度库存消化进度放缓，但预计2016年或将加速。尽管住宅销售显露复苏迹象，但似乎现有库存和新增供给将持续对楼市施压，去库存仍尚未结束。因此，鉴于去库存压力仍然存在，多数开发商预计二三线城市房价将会持平或温和上涨，但鉴于其需求结构和库存压力，不会出现近期个别一二线城市的价格快速上涨。