原标题：房企金辉集团拟登陆上交所 IPO名单再现房企身影

自2010年监管层叫停房地产企业IPO以来,国内的房地产企业未再有IPO上市案例,国内房企登陆资本市场只能选择远走海外,或A股借壳。在库存越来越严重的市场环境下,政策环境开始宽松,IPO排队企业中再度出现房企身影。

证监会最新披露的766家IPO受理企业名单中,出现万达商业、富力地产、金辉集团3家房地产开发企业。虽同为房企,与万达、富力这两家地产龙头相比,金辉集团的知名度要低很多。

1月29日,证监会官网发布金辉集团招股说明书。招股书显示,起家于福建福州市的金辉集团,已是一家百亿房企,但其项目多集中在二、三线城市,面临去库存艰难、短债高企、毛利下滑严重等压力。

毛利率逐年下滑

证监会官网预披露的金辉集团IPO招股书显示,公司拟登陆上交所,总股本为18亿股,此次拟发行数量不超过6亿股,计划投入募资60亿元建设重庆金辉城、苏州优步花园、西安天鹅湾西园及西安金辉世界城上东区四个房地产开发项目。

“对于房地产企业来说,登陆资本市场就多了一份融资渠道,对于改善企业的财务状况是十分重要的。通过上市公司的形象,能够为金辉后续扩大融资规模提供各类基础。”上海易居研究院智库中心研究总监严跃进对新京报记者表示。

但与几年前过热的房产市场相比,在库存高企的市场背景下,房企盈利空间收窄。有市场研究机构预测,2015年房企的平均利润将首次跌入个位数,维持在8%左右。这一利润水平,甚至不能覆盖部分中小房企的融资成本,房企开始普遍面临资金链压力。

而能够上市融资,缓解资金压力,对于金辉集团这样一家起家于二、三线城市的中小型地产商,尤为重要。招股说明书显示,住宅开发是金辉集团的支柱业务,2012年-2015年前9月,金辉集团销售额分别达到100.26亿元、137.97亿元、156.17亿元及94.18亿元,占主营业务收入比重达95.23%、95.68%、97.29%和98.12%。

主营收入保持稳定增长,但净利润规模却停滞不前。2012年-2015年前9月,金辉集团净利润分别实现13.70亿元、15.13亿元、13.83亿元及8.15亿元,整体业务毛利率则为44.57%、40.61%、33.30%、25.02%,呈逐年下降趋势。

尽管房地产行业毛利率及净利率整体呈现下滑趋势,但在业内人士看来,金辉的下跌过程较为迅速,这也使得其背后的债务隐忧凸显。2015年9月末,金辉集团负债总额330.9亿元,资产负债率达80%,此前3年,金辉集团的负债总额也均在300亿元左右,负债率维持在80%的水平。

在上述债务中,截至2015年9月底金辉集团一年内到期的非流动负债67.2亿元,其账面货币资金仅为23.45亿元。短期债务高企,这对金辉集团短期偿债能力提出极高要求。

但招股书显示,金辉集团流动比率和速动比率都低于行业平均水平。以2014年为例,金辉集团流动比率和速动比率分别为1.33和0.27,远低于行业平均的1.72和0.4。这表明金辉集团的短期偿债能力相比于行业其他上市公司属于偏弱。