万科的国有资本情结

纵观万科32年的发展史，从地方国营公司至如今市值超两千亿的上市公司，隐约可见贯穿其中的“国企情结”。

1984年，王石创立万科，挂靠在国有企业深圳特区发展公司（下称深特发）之下。28年前万科脱“红帽子”艰难股改之际，深特发成为持有30%的第一大股东，王石选择放弃个人股权转做职业经理人。

1994年的“君万之争”之后，深特发自身财务不乐观，无力增持万科，反对万科扩股融资。同时，深特发面临自身业务进行调整，以房地产开发为主业的万科被深特发列入“编外”。万科只得寻找“新婆婆”，选择了红筹公司华润集团，2000年8月，华润集团正式成为万科第一大股东。

2015年12月20日，王石对财新记者再次提起了这段历史。他回忆称，当时深特发退出时，万科在外资股东、管理层收购和红筹公司三者中选择，他最终选择了红筹公司——华润集团，认为后者既能支持万科的房地产开发主营业务方向，又能为万科在国内外的融资渠道提供支持。

此次剧烈的股权危机之下，万科明确了走市场化重组的思路，王石仍寄望于央企或国企来主导万科重组。

王石不欢迎“宝能系”并非新鲜事。去年12月17日，王石已经旗帜鲜明地表态不欢迎宝能当第一大股东，并直指宝能系信用不够。隔天，宝能集团发表声明回应称“相信市场力量”。

彼时“宝能系”意图不明，如今局势逐渐明朗，万科的重组之心坚决，“宝能系”已起退出之意。王石再次表态，有关“民营资本”的言论再次引来争议。

王石公开解释称，在中国，纯外商、纯民营公司总会有危险。“所以我的设计就是混合所有制，里头要有民营的活力，要有外资的规范、成熟，当然也要有中国国情的、社会主义体制的、国营企业的成份。所以这么多年来，一直是国有股占第一大股东，我过去设计是这样的，现在是这样的，将来也会是这样的。”

对于央企大股东华润集团，万科多次公开表示赞赏和欢迎。“华润的信用不低于万科，能力不低于万科。华润在万科的发展当中，无论是在万科股权结构的稳定、业务管理还是国际化都扮演着重要的角色。”王石在一次内部讲话中说。

2月5日，万科停牌重组的常规披露中仍未见具体新进展。一位业内人士对财新记者分析称，从目前万科管理层公开言论和态度来看，“潜在交易对手”仍大概率是国有资本。早在去年12月停牌之初，万科就获得了国资委对资产重组的初步支持。

王石在去年12月中旬“宝万之争”初起时曾对财新记者表示，理想的重组方式是引入央企，这家公司最好能和万科形成资产互补，而且在资产重组上拥有比较大的自主性。此外他还希望引入多家股东，并有效解决管理层激励等公司治理历史遗留问题。

“有地产业务的企业可以用资产去和万科谈重组，但接受高价增发这类条件很难不要万科的控制权。”一位分析人士对财新记者称。

在1月15日公告中，万科表示，预计将收购多项境内外资产，如前述收购全部成功实施，将有助于提升本公司在地产核心业务、新业务和海外业务方面的市场地位，并完善公司产品线布局。

来源：财新网