（原标题：77亿元北京旧改收购铩羽 45亿元资产注入东华实业年底前完成）

杨树坪“城启系”重启难题，昔日龙头东山或难再起。

11月10日，广东从化温泉镇，杨树坪现身亿城泉说现场剪彩。

两个月前，他旗下的广州老牌上市房企东华实业(600393.SH)出资3055万元，收购了亿城泉说55%股权。在当地，这个盘以最贵得名，约4万元/平方米的售价是当地别墅均价的三四倍。

这是近十年来，杨树坪为数不多的几次公开亮相之一。现场大多数年轻记者并不知道，在2005年之前，杨树坪曾是最为意气风发的开发商之一，他的“城启系”媲美于保利、富力和合生创展，拥有“广州十大地产开发商”头衔。

一夕之间，“规划门”事件将杨树坪和“城启系”推至崩溃边缘。此后，杨树坪转战北京、海南等地欲东山再起，却鲜有声响。今年10月底，那笔高达99亿元的北京旧改项目收购，曾被外界视为杨树坪沉寂10年后高调复出的谋局。不过，这场凶猛进京之举，短短十天后就宣告泡汤。

不过，困扰东华实业多年的土储匮乏燃眉之急，眼下看似已解。11月20日晚间，东华实业公告称，预计今年12月31日前，公司收购大股东粤泰集团和关联方城启集团等近45.74亿元的资产重组事项，将完成全部过户手续。该项重组事宜开启至今已有两年之久。

当年的地产达人杨树坪能否背水一战满血复活，市场仍将拭目以待。毕竟“城启系”失去的地产黄金十年，已难以再追回。

77亿京城旧改收购败局

在签订收购意向书仅10天后，一笔高达77亿元的北京旧改项目收购案即宣告“流产”。

11月1日晚间，东华实业公告宣布，公司终止收购北京丰盛胡同旧改项目。它给出的理由是，“收购项目金额较大，牵涉收购难度较大，公司无法明确收购具体时间及计划安排”。

为了这笔收购，东华实业筹划了两个月之久。早在今年8月25日，东华实业因筹划重大事项停牌，随即到当月31日，其宣布以自有资金收购非关联方房地产股权资产事项。直到10月20日，东华实业首次披露了该项收购的重大进展，其中谈及与北京中山国富房地产发展有限公司（以下简称“中山国富”）签订了《丰盛胡同项目收购合作意向书》。

这份意向书透露，东华实业有意收购北京万联中天房地产开发有限公司（简称“项目公司”）100%股权，后者具有开发建设北京市西城区丰盛胡同危改（旧改）西区D、E地块权利。中山国富则是项目公司唯一指定的项目收购公司北京方圆中地置业有限公司（简称“方圆公司”）的大股东，目前全面负责丰盛胡同地块项目的收购工作。上述拟收购资产的总价预计不超过人民币77亿元。

东华企业并未公开丰盛胡同危改（旧改）西区D、E地块的具体信息。2012年的一份环评公示显示，上述旧改地块位于北京西城区太平桥大街丰盛胡同北侧，占地面积约为35170平方米，总建筑面积约为331850平方米，将兴建数幢四层至15层高综合楼。

这里是北京核心商圈所在，靠近西城区金融街，开发前景可谓是一片光明。北京当地中介机构所提供的数据显示，该片区内写字楼租金为每日每平方米9-10元，部分二手房单价已超过10万元/平方米。

不过对年营业收入不足10亿元的东华实业来说，收购77亿元旧改项目有“蛇吞象”之嫌。在不少投资者看来，此次收购失败在意料之中。今年前三季度，东华实业营业收入为4.5亿元，净利润2571万元，公司经营活动产生的现金流净额为-2.11亿元，

易居研究院智库中心研究总监严跃进对时代周报记者说，东华实业过去几年也有类似并购经验，几乎都以收购资金偏大为理由而退出，比如东华实业欲以4.5亿元收购鑫源矿业的控股权，10个月后流产。

更有投资者质问东华实业，“收购失败是肯定的事，是否另有内幕？”在11月6日，这些质疑声直接摆到了东华实业董事长、总裁杨树坪面前，他和东华实业的副总裁李宏坤、董秘蔡锦鹭、财务总监杨建东需要一起作出回应。

不过他们并没有给出更为丰富的回答，仅表示，“鉴于本次收购的难度较大，在监管部门要求的时间内无法完成收购。”在给时代周报记者的回复中，东华实业表示，本次终止收购的原因主要是操作的时间不足。