Farallon投资策略

为事件驱动

这匹“华尔街之狼”究竟是什么身份?

Farallon全名为Farallon Capital

Management，L.L.C，公司的中文名称可译为法拉龙资产管理有限公司。是全球十大对冲基金公司之一，截至今年6月末，资产管理规模约为231.9亿美元。

Farallon最早在中国资本市场出现，是在2007年花了1200万美元投资了优酷土豆。同年又投入500万美元到随视传媒。如今其持股公司包括阿里巴巴、易居中国、完美世界，并以1亿美元的认购价格出现在中国信达的基石投资者名单之列。

有关Farallon的公司报告中提到，其主要投资策略为事件驱动。这是国际对冲基金较为成熟的策略之一，它往往依赖于影响公司价值的短期具体事件，如公司并购、破产、重组和重大资本结构变动等等。事件驱动型基金在整个对冲基金行业管理资产规模的比重高达25%以上。

佳兆业如今的情形正符合Farallon的投资策略，但业内认为，从目前的情况而言，上述收购模式在国内市场尚未有典型的成功案例。此外，从Farallon提出的具体条款而言，对佳兆业本身而言也不具备吸引力。

不过援引路透社对一位接近Farallon人士采访，Farallon所提出的境外债务重组计划对原有债权进行了85%的打折，这相对于佳兆业计划中所提出的75%左右的折扣要高了10%左右，“Farallon的股权收购计划并不是以此带有敌意的收购，而是为各方提供回旋的余地。”

生命人寿不会让步

佳兆业的股东中还有另一位重要角色——生命人寿，其并不希望看到Farallon能收购成功，有消息称，Farallon此举遭到了生命人寿反对。

生命人寿官网资料显示，公司目前注册资本117.52亿元，总资产已近2500亿元，资金实力雄厚。目前，生命人寿通过子公司持有佳兆业29.94%股份，是佳兆业第二大股东，仅次于郭氏家族。

在佳兆业困难时期，生命人寿曾两次出手相救。一次是在去年年底，佳兆业曝出大量深圳房源“被锁”危机时，生命人寿曾以每股2.898港元，接收郭氏家族转让的11.2%股权;另一次是在今年4月份，生命人寿向佳兆业提供借款13.77亿元，用于缴付与佳兆业去年联合拿下的深圳大鹏新区地块土地款。

一位接近生命人寿的人士称：“生命人寿已被佳兆业捆绑套牢，短时间内不会轻易亏本退出。因此更多的可能是，回归财务投资身份，静待佳兆业的重新复出。”

佳兆业债务重组这盘棋，谁能成为最后的胜者还需静待。

作为“狙击”房地产企业出名的生命人寿，其目的更多是为了维护资产管理效益最大化。生命人寿2014年实现营业收入532.73亿元，同比增长76.3%;投资收益为149.55亿元，同比增长162.9%。有险企人士表示，较之房地产行业20%左右的融资成本，保险产品承诺给客户的预期收益率至多不过7%或8%。“这个成本与背后资产的收益之间，还是有较大获利空间的。”

 来源：中国房地产报