资本重构地产背后的商业逻辑

本届“不动产金融年会”主题确定为“资本重构地产  服务再塑价值”，谈到这个主题的选择及其背后的逻辑，叶天放娓娓道来。

他说，房地产行业有着天然的金融属性，但是到了今天这个时代，金融资本的力量对行业的作用愈发显著。与过去金融业主要由银行信贷资产组成不同，随着大资管时代的到来，众多金融资本和社会财富直接或通过私募股权基金、资产管理计划等途径进入到不动产领域，构成强大的混合力量，表现为结构多样化、参与者众多。其资本的属性越来越深刻地影响着行业变革。

“以前银行参与行业融资的主要途径是债，2010年左右开始，私募股权基金开始发轫，2012年开始，银行、券商、基金、保险的资管全面放开以后，管理角色对地产的影响越来越大。今年以来，金融资本在房地产的投资、并购、重组、增发、兼并，动作很猛幅度很大，再加上债市的潮涌，金融的内涵已经超越了20万亿的信贷。资本力量的强势进入，正改变着整个行业的格局，让实力房企如虎添翼，让产业链上的各种核心能力得到强化，所以说当今金融资本在重构着地产。”叶天放说。

就“服务再塑价值”而言，叶天放表示，这么多年中国房地产业的发展实际上是一个刚需满足和空白填补的过程，所以整个行业发展比较简单甚至粗放，原来的地产商其实就是土地、资金等要素资源的整合商，加上近十年来相对宽松的货币政策，资产价格被推高，也造成了资金对于房地产行业的追逐，让地产商很容易拿到钱和地，进而成全其开发到销售的简单的商业模式。但现在市场状况发生了变化，我国人均居住面积有了非常大的改善，刚性需求很大程度上得到了满足，国家土地的供应也跟产业重构、城市功能提升、改善人民生活水平、绿色环保等国家治理目标相结合，开发商以大规模住宅开发为主的黄金时代逐渐逝去，金融资本开始追逐更深刻的东西，这些东西开始去影响房地产业。

“地产商不再那么容易地拿到土地和资金，他们回过头来再度审视自己的核心竞争力，开始意识到要回归到产业链、价值链上重新找到定位，要么向轻资产运营转型，要么专注于为社区居民提供增值服务，创造新的商业模式。而在金融资本看来，服务才是房地产企业真正变得有价值的核心关键所在。所以，大会的主题之一确定为‘服务再塑价值’，”叶天放说。