经过激烈的博弈之后，在线旅游两大巨头选择“在一起”。

2015年10月26日，携程宣布，与百度达成一项股权置换交易。交易完成后，携程变身去哪儿非控股的最大机构股东，将拥有约45%的去哪儿总投票权，而百度也将拥有约25%的携程总投票权。受益于此消息，三者股价均出现了大幅上涨。

业内人士认为：“最近业内流行老大和老二合作，主要原因是业务形态的变化太快，如果一味停留在已有业务的价格战里面，就不能抽出精力来拓展和拼杀新业务。携程和去哪儿的合作也有这种意思。”

此前，滴滴和快的、58同城和赶集、美团和大众点评均已达成合并。如今，随着携程、去哪儿达成合作，归入百度系，在线旅游行业的竞争局面或将变成BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)的寡头大战。

烧钱难以为继

“‘携程和去哪儿合并’这种说法是不准确的。”携程内部人士在接受《中国经营报》记者采访时强调，携程此次获得的股份是少数股份，不是超过50%的控股，不会涉及并购和整合。实际上，这是携程和百度之间的交易。

根据交易内容，百度将通过此交易完成前拥有的1.79亿股去哪儿网A类普通股和1145万股去哪儿网B类普通股，置换成1148.84万股携程增发的普通股。股票置换比例为0.725∶1。

交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。

至此，携程、去哪儿达成合作，归入百度系，形成以百度为主的OTA(在线旅游代理商)体系。

“我们很高兴此项交易能够顺利达成，相信这将有助于中国旅游业的健康发展。”携程董事会主席兼首席执行官梁建章表示，这项里程碑式的交易将使我们能够更专注于为消费者提供最好的产品和服务。我们坚信这将为我们的用户、合作伙伴和投资人在未来创造更大的价值。

一直以来，携程和去哪儿是一对老冤家，双方除了在业务上不断向对方领域渗透之外，在价格战的比拼上也毫不含糊，先后推出“1元住酒店”、红包补贴等。

然而，烧钱难以为继，双方在业绩上都表现出力不从心的疲态。去哪儿2014年共亏损18.5亿元，亏损额超过了全年的总营收。

截止到2014年第四季度末，去哪儿的现金、现金等价物以及短期投资总价值仅剩下15亿元。今年第二季度，去哪儿仍亏损8.157亿元。

携程的日子也不好过，在2014年第四季度和2015年第一季度也曾出现过亏损，虽然随后恢复盈利，但运营利润率一直保持在较低水平。

劲旅咨询CEO魏长仁表示：“经过这么多年的发展，现在去哪儿的体量已经到了可以和携程竞争的程度。同时，双方的竞争陷入胶着的状态，也就是说短期内难以分出胜负。双方在竞争过程中都投入非常大，从而导致的结果是去哪儿巨额亏损，携程也不赚钱，这是股东不愿意看到的结果。”