中国房地产业已经进入白银时代，利润和投资回报率的下降趋势不可阻挡。但是，这并不代表整个行业进入衰退期。那些一流的产品团队，依旧能够给白银时代的房地产行业带来颠覆性变化。在上海、广州、深圳、杭州、成都等城市，我们仍然看到不少回报率较高的项目。这些项目的操盘团队，如何在白银时代获得超额收益？本期房产周刊，通过对几个样本项目的案例分析，试图寻求可供参考的操盘策略。

沿着北京海淀区圆明园西路北行，路右（东）侧有明星房企开发的两个明星楼盘，偏南的是融创开发的西山壹号院，向北相隔不远，是万科与五矿合作的如园。两个楼盘均于2011年开始销售。网签数据显示，截至2014年，西山壹号院累计销售额167亿元，去化率已超过95%，如园销售额50亿元左右，去化率不到50%。

两个楼盘均出身名门，位置相近，为什么体量更大、售价更高的西山壹号院卖得远好于如园？在兰德咨询总裁宋延庆看来，如园的设计更能体现万科较擅长的刚需住宅特点，而西山壹号院则是融创借鉴了绿城经验的产品。一个是刚需升级，一个是高端住宅减配，品质是导致项目销售出现明显分化的重要原因之一。

宋延庆向《每日经济新闻》记者表示，在高库存、潜在供应量的双重夹击下，2015是楼市裂变之年，由于产品竞争力以及隐藏其中的成本费用和开发效率高低差异，不同项目的销售分化和房企业绩分化程度相当惊人，今年也将成为产品升级元年。

尽管如此，但个别楼盘今年的优异表现，却让外界看到房地产行业诞生“iPhone”这类高附加值产品的可能性。这将在不被看好的地产股中出现“苹果”这样的企业。

产品升级带来更大利润

《每日经济新闻》邦地产此前统计的今年前9个月北上广深热销楼盘数据显示，投资回报率较高项目尽管热销原因各有不同，但注重品质是主要原因之一。

在“房地产白银时代”，规模越大并不意味着能赚更多钱。新城控股高级副总裁欧阳捷向《每日经济新闻》记者感慨道，在过去的“黄金十年”，开发商做10个项目，9个可能赚钱。但现在，10个项目也许只有5个赚钱、3个持平、两个亏本，能贡献丰厚利润的项目更是越来越少。

位于广州市琶洲商圈的高端住宅项目保利天悦，无疑是让内业都羡慕不已的利润奶牛。据了解，今年前9个月，保利天悦的销售金额约60亿元，销售均价为41237元/平方米。据保利地产2015年半年报显示，该项目的预计投资成本为17870元/平方米。以投资回报率来看，保利天悦成为邦地产“中国最牛地产销售团队”排行榜上投资回报率最高的广州热销楼盘。

保利天悦之所以能贡献丰厚的利润，一方面得益于大型旧改项目，楼面地价不足5000元/平方米；另一方面，当时琶洲区域缺少高端住宅产品，保利在拿地之初便瞄准了高端。

与保利天悦相比，上海大宁金茂府的销售业绩更令外界惊叹。2014年初才拿地的大宁金茂府，不仅拿地时间晚，楼面地价更是高达47000元/平方米，但中国金茂却将其打造成高科技住宅。今年以来，大宁金茂府开盘三次均热销，累计销售额达49亿元。

对此，在欧阳捷看来，随着房地产进入“白银时代”，赚钱越来越难成为业内共识。未来，新房市场70%以上的客户均为刚需，他们对价格的敏感度更高，房企要想获取高利润，只有在中高端产品上下工夫。由于改善性购房者对产品品质更为敏感，谁的产品能力更强，谁就有望在有限的客户群身上获取更高利润。