房地产行业进入“白银时代”后，平均净利率仍在不断下跌。据中原地产市场研究部统计，截至8月27日，68家上市房企公布2015年中期业绩，净利润率首次跌破10%。其中，绿地的净利率已经跌至4.6%。

事实上，摆在上市房企面前的除了寻找新的利润增长点外，如何提升股东回报率已经变得尤为重要。目前来看，不少房企的净资产收益率都在走下坡路。

不过，华夏幸福(23.41, -0.01, -0.04%)或许可以算得一个“异类”。据华夏幸福披露的半年报显示，2015年上半年，公司净利润增速超30%，加权平均净资产收益率为26.36%，同比提升5.52个百分点。

值得注意的是，2015年中期，万科的加权平均净资产收益率为5.41%，同比下降0.72个百分点。按此计算，华夏幸福的加权平均净资产收益率是万科的4.87倍。

净资产收益率是万科近5倍

据华夏幸福最新披露的半年度报告显示，2015年1月份-6月份，华夏幸福实现归属母公司所有者的净利润30.31亿元，同比增长31.7%。在利润实现高于行业平均水平的快速增长的同时，华夏幸福共完成销售额301.10亿元，比2014年同期增长24.4%。

得益于此，华夏幸福2015年上半年加权平均净资产收益率为26.36%，在上年同期20.84%的基础上，继续提升5.52个百分点，盈利能力保持稳健增长。而相比于万科2015年中期5.41%的加权平均净资产收益率，华夏幸福是其近5倍。而截至2015年6月末，公司预收款项余额逾550 亿元，预计将在未来3年内逐步结转为公司的营业收入与净利润，有利于锁定公司未来三年的经营业绩。

对此，有熟悉华夏幸福人士向《证券日报》记者透露，华夏幸福的高股东回报率与其注重产业园发展模式有关。例如，通过产学研合作的模式搭建孵化器，运用资本干预等方式加速创新成果转化，并通过投资入园企业分享企业成长收益等。

据华夏幸福半年报显示，报告期内，华夏幸福实现产业发展服务收入45.2亿，同比增长26.7%。2015年上半年新增签约投资额253.4亿元，较去年同期上涨19.6%。

“中国空间技术研究院怀来航天产业基地项目落户怀来园区;牵手中科金财(61.11, 4.24, 7.46%)介入互联网金融生态;与太库科技创新孵化体系战略合作，加快打造B2B的创新服务模式;签约中国卫通，打造卫星通信产业园……”华泰证券(14.40, 0.08, 0.56%)分析师表示，经过前期对于创新模式的探索，华夏幸福的产业促进已进入创新升级、产业联盟快速复制的高速发展轨道。