上市房企发债潮起 谁在现金丛中笑

来源:地产中国网 2015-09-11 07:58:00

多家房企融资仍谨慎

上市房企高频发债,除了让外界担忧其继续抢“地王”推高房价之外,也牵出了一个重要疑问:这种以长期低利率获得现金的方式,会是一种高明的做法吗?

亚信控股集团董秘荣腾洪表示,房企集中发债为其投融资增加了流动性,活跃了交易市场,购买者多为国企控股的投资机构,但最大问题是其收益率能否比其他产品高。

由于去年楼市持续低迷,不少观察人士将多数房企面临的高库存与转型风险解读为“去杠杆化”。

记者发现,实际上,受制于权益融资不畅,多数房企只能高成本举债。由于杠杆率偏高,吞噬了部分营业利润,降低了利润率,影响为股东赚钱的能力。而这虽有利于债权人投资收益,但随着债务人信用评级恶化,掩盖了债权人投资短期化的弊端,加剧了房企经营风险。

某上市房企财务中心相关人士表示,站在股东的角度,他们最关心全部资本利润率是否超过借入款项的利率,即借入资本的成本高低。在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,否则不适合大规模举债。

记者查询了135家A股上市房企今年中报、2014年与2013年报的资产负债率,发现总体虽有“去杠杆化”的趋势,但算术平均值仅微降了0.3个百分点,中位数降了0.9个百分点,其中包括北辰实业、华远地产、中洲控股、珠江控股、信达地产、泛海控股、荣盛发展、迪马股份、云南城投等中型房企

对此,迪马股份董秘张爱明表示,债务规模多少要看负债率,公司负债率并不高,通过“加减法”,发行期限长的公司债替换成本高的信托类融资,降低成本。

东原地产集团作为迪马股份地产运作核心平台,其营销管理中心总经理陈文透露,东原作为成长性房企,手上有多少钱就做多大事,财务端口也很稳健,目前可售货值已不能满足高周转需要。

记者研究发现,内地房企“去杠杆化”,将紧随其发展模式的转型,仍是一个中长期过程,不像港资房企长期借助海外低廉资金,其优质投资性物业又占较大比重,能够对其形成现金流支撑。

(来源: 每日经济新闻)

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上市房企发债潮起 谁在现金丛中笑
来源:地产中国网2015-09-11 07:58:00
受益于政策松绑叠加降息潮,原本就为“吸金”大户的地产商,加速绕道权益融资外的另一自我“救赎”路径——发债。
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