并购资金从哪来?

在去年掀起的房产中介变革潮中，链家无疑是动作最为迅猛的公司之一。这家行业巨头设定了令人咋舌的发展目标：2014年链家交易额为2000亿元，2015年的指标是翻番达到4000亿元，并进入八个新地区;2017年交易额到1万亿元，同时门店将由现在的1800家增加到1万家，经纪人数量将从3万人增加到10万人。链家宣称，届时每出售10套房子，就有1套来自链家平台。

为了达成目标，链家不仅通过提高佣金比例来争夺经纪人资源，同时还开展疯狂并购，大规模进入新市场。

搜淘网总裁晏利庭向记者表示，中国存量房市场容量极为巨大，随着线上线下的紧密结合，未来将诞生一家规模庞大的龙头地产代理公司，谁能抢占更大的市场份额，谁就有望在这场变革中胜出，链家的疯狂扩张显然是为了抢占先机。“随着房地产进入下半场，服务商在资本市场的估值也会水涨船高。”在中信证券房地产分析师陈聪看来，万科曾经的标杆——美国Pulte Group当前市值不过36亿美元，但房地产服务行业的世邦魏理仕市值已达到105亿美元。考虑到国内存量房市场容量较美国更大，这意味着谁能成为其中的霸主，谁就有望成为地产界的阿里巴巴。

但单纯通过并购扩大规模，能否如愿实现目标仍有待商榷。晏利庭坦言，链家一下子并购了那么多房产中介，旗下员工数量激增，管理体系能否跟上、企业文化能否融合、硬件软件的建设都会面临很大的挑战，如果整合不顺，并购效果会大打折扣。

此外，高速并购需要资本的支持，但作为非上市企业的链家，如何获取足够资金用于快速扩张是个疑问。中原地产首席市场分析师张大伟表示，在链家通过并购进入的新市场中，除个别城市可以做到盈亏平衡外，大部分处于输血状态，单纯依靠经营收入，恐怕难以支持其大规模并购。“最近几年没见过链家有大手笔的融资动作，此前的几笔收购也没有公布具体的并购模式。由于资本市场降温，O2O概念的火爆场面难以持续，企业融资的难度会大幅增加，这难免让业界对链家的资金实力产生疑虑。”一位不愿具名的房产中介高管对记者说。

(来源: 每日经济新闻)