原标题:万科百亿回购背后:宝能系还有后招?
一篇文章若同时用到“春秋”和“笔”两个词,这在中国人的脑海里便会形成两种意像:一是直书其事,如实周详;二是婉而成章,要到字里行间寻深意。
最近,代表万科(000002,SZ)官方声音的微信公众号“万科周刊”推送了一篇文章——《被收购的滋味》,它将上述两个词糅杂在一起,自称“古来直笔有春秋,在互联网时代,曲笔可以有”。“直笔”在文中指英国《金融时报》被收购,那么“曲笔”呢?或许,暗指的正是万科被宝能系举牌后的心态。在两次举牌后,万科管理层和宝能系不仅均未表态,亦无合作的迹象,这使得两者的气氛有些尴尬。
虽宝能系距离资金短缺还很远,但万科在股权控制方面也有优势。况且,决定公司控制权的还有董事会、公司实际经营两个层面的布局,这注定两三年内宝能系只能是财务投资者。那么,宝能系还有什么后招?公司是否会将自身部分业务拿出来与万科合作?如地产、物流、商业等。
万科百亿回购背后
股权是争夺公司控制权的焦点。7月以来,宝能系的两次举牌,某种程度上打乱了万科在股权控制层面的原定布局。7月6日,万科公布百亿回购计划。万科表示,若全额回购,万科总股本将至少减少6.6%。
除了稳定市场信心,该回购计划的另一作用是,支持万科管理层一方的股份随之增加。目前,万科第一大股东华润及其附属公司总计持股14.97%,万科长期的个人投资者刘元生持股1.21%,盈安合伙持股4.48%,万科工会委员会持股0.61%。另外,除了事业合伙人持股计划,万科管理团队还通过个人买进、期权奖励等方式拥有相当数量的股份。据《每日经济新闻》记者不完全统计,若排除已离职高管的股份,现任万科管理团队个人账户的总持股量大约为0.2%。
这意味着,代表或支持万科管理层一方的股份大约是21.5%,百亿回购额度若全部用光,则持股比例上升至23%。这一招将在很大程度上阻止“野蛮人”叩门。广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩称,支持管理团队的股份越接近30%,其他人想要控制难度越大,因为若超过30%,将被迫发起全面要约收购,收购成本将大幅增加。
但是,回购计划刚一公布,万科立刻遭到前海人寿强势买入,股价至今也没有回落至13.7元之下。值得注意的是,该计划的有效期只到今年底,目前尚未通过股东大会,时间已经不多。
当然,万科管理层还有其他牌可打,比如相对牢靠的“联盟”,如持股比例多年未有大变动的华润和刘元生。前者与万科的合作可以追溯至怡宝矿泉水时期,是万科董事长王石精心挑选代替深特发的第一大股东。后者则从万科上市以来即持有股份。
不过,万科与华润之间的关系很微妙。去年,华润增持1%左右的股份不久,万科便出现“野蛮人”一类的传闻。今年,宝能系附属公司钜盛华股份有限公司(以下简称钜盛华)在买入万科之前,曾将股权质押给华润(深圳)有限公司。
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