融创“成败五五开” 接连折戟两桩重大地产并购

来源:地产中国网综合 2015-06-30 09:12:00

孙宏斌:我不傻,别惹我!

6月18日,北京壹号院发布会现场,融创(01918.HK)掌门人孙宏斌撑起了近3个小时的个人秀。

历史一贯以成败论英雄。过去一年,52岁的孙宏斌中国地产史上最重要的两笔并购案里铩羽而归。被港交所“禁言”许久后,孙宏斌终于找到机会回应外界各种质疑。这个单价有望触及40万元/平方米的顶级豪宅,也未能抢走两桩并购案始末的风头。面对时代周报记者等百余家媒体,孙宏斌说,挣钱容易,得人心难。不论成败无关得失,生意就是生意,做不成不用强行撮合。

并购交易本就人情反复、局势变幻。从顺驰时代开始,孙宏斌就知晓这一点。路劲董事长单伟豹在收购顺驰整整4年后,还说“累个半死,终于理顺了顺驰”。如今,角色换到了孙宏斌自己身上,他带着标签化孙氏风格的融创走向新“大买家”身份。

他仍愿意在并购市场寻找机会:获取大量的低成本土地,同时用较小的投入撬动成倍的销售。“从利润角度,融创的增长还没有开始。”在未来的融创蓝图,孙宏斌是这样勾勒的:权益增长、利润、降低融资成本和现金安全。

“成败五五开”

就在发布会前两天,融创终止了对佳兆业上海四个项目的收购,这意味着融创佳兆业的最后一丝关联被斩断。从去年年底带着几十人团队与佳兆业郭氏家族接洽谈判,到抛出债务重组方案吸引境外投资者,再到最终完全退出收购,5个月间,孙宏斌的这盘股权收购棋变为死局。

“不想买了,”这是当事人孙宏斌眼下给出的最直接回应,“不值得!”很多人以为他不会放弃,孙宏斌摇头说,才见我几面就给我下定论?我不在乎别人说什么, 我厚道不代表我傻,不合适就放弃。别惹我!

“刚刚接触时,佳兆业披露的每股净资产约4.5港元,我收购价格是每股1.8港元,总共约3亿美元,但走进一看,佳兆业每股价值几乎为零,”孙宏斌称,只是普华永道把部分科目的费用按年摊销之后,佳兆业才没有出现资不抵债的局面。

佳兆业真实的净资产到底如何,在经过审计的2014年年报发布前,外界无法知晓。现场所有人都能感受到他的愤怒,“一家上市公司发不出年报,港交所除了阻止它复牌,居然什么也做不了!”

按照港交所规定,3月31日是上市公司年报发布截止日期,延期最多一个月。超过延期时间,该公司则必须继续停牌,长此以往,其有直接被港交所勒令退市的风险,股票复盘至少跌50%。

截至目前,佳兆业2014年年报逾期未出已达三个月,最终等待佳兆业的是起死回生,还是强制退市,目前尚待观察。时代周报记者联系佳兆业方面被告知,一切年报发布事宜及进展仅有公告途径可参考。

审计报告难产,被视为佳兆业推迟披露2014年年报的最大可能。在此之前,佳兆业往年年报被“粉饰”问题被曝光,在今年境内外债权人集体追诉下,其隐藏的大量负债以及虚增的利润将被披露出来。

事实上,佳兆业的财务问题早已露出端倪。其2014年中报数据显示,公司计息债务总额约为300亿元,但今年2月该数据变为了650亿元,其中有超过200亿元的债务为重新审计暴露出来的,这让佳兆业迅速滑落至破产边缘。

年报迟迟未能发布,无疑将孙宏斌推入一条狭窄的死胡同:融创收购工作无法走入下一步。这份经过审核的2014年年报,是融创实施并购的前提,也是推进债务重组的前提。

“我们连境外债权人这么难搞定的事都做到了,我们还能做什么?”孙宏斌说,郭英成重新出任佳兆业董事局主席、单方面与债权人谈判、授意下属藏匿上海公司公章等,这都没有让融创放弃收购念头,“有人说我心急,但想快也快不了,融创收购流程是按照佳兆业财报节点来设置,为了尽最大的努力达成收购,融创甚至向港交所提交了佳兆业年报豁免的申请,但最终未获得港交所通过。”

“我没那么傻,做不成的生意没必要强行撮合,”孙宏斌说,说到底,只是一盘生意,合适就干,不合适就算,融创需要先保护自己股东的利益。“并购是很难、很复杂的生意,涉及很多方面的利益,任何并购成功率都在50%以下,”孙宏斌反复强调,融创没有做错任何事。

这种结局,孙宏斌曾做过多次心理预演,但现实让他无奈。事实上,融创请了德勤做债务统计,债权人请了毕马威,加上佳兆业的普华永道,年报还是难产。

佳兆业年报死结最终将在何时以何种方式解开?孙宏斌说:无解!他对佳兆业的前景并不乐观,甚至还狠狠吐槽道,“如果复牌了,佳兆业的小股东应该把股票赶紧卖掉;但佳兆业复不了牌,它的年报永远出不来!”

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