北京城建逆市扩张疑问 存货周转率低暗藏风险

来源:地产中国网综合 2015-06-16 08:28:00

作为副业的“投资”业务捷报连连,作为主业的“房地产”业务却并不乐观。计划新增300万平方米土地,存货周转率低暗藏风险。

作为一家北京国资委旗下的老牌房企,北京城建投资发展股份有限公司(600266.SH,下称“北京城建”)如今却似乎陷入了尴尬境地。

一方面,作为副业的“投资”业务捷报连连,乘着去年A股的牛市“东风”,北京城建多年部署终于步入收获期,自身股价连续上涨超一倍,公司价值被大幅增厚。

另一方面,作为主业的“房地产”业务却显得并不乐观,受楼市下行波及,北京城建亦出现增收不增利的情况,其现金流骤减83.38%至-3.46亿元,而作为考验房企销货能力的标准,北京城建存货周转率却仅为0.22,长年处于行业低位。

尽管如此,作为有国资委背景和丰厚集团资源的北京城建,仍然展现了强劲的增长愿景。逆市之下北京城建为2015年定下了300万平方米的新增土地计划,为历年之最。

那么,北京城建如何在规模和安全之间平衡?时代周报记者数次沟通北京城建,均未获答复。

盈利削弱背后的激进扩张

近日,有机构统计了96家上市房企年报后发现,去年A股房企整体净利增速大幅放缓,其中多达71家房企的业绩出现下滑,占比过半,有15家走向亏损。北京城建财报显示,其一季度营业收入为23.73亿元,同比增长0.65%;归属于上市公司股东的净利润为2.30亿元,同比下降9.77%。

尽管盈利能力有所下滑,逆市之下,北京城建却展现出了“雄心”,积极扩张版图。

去年十月,经过近百轮的竞拍,北京城建连败万科保利龙湖世茂等房企巨鳄,以25.9亿元并配建11.3万平米自住房夺得位于北京市门头沟永定镇地块,溢价率达到40%。

数据显示,该地块总建筑面积为20.17万平米,其中居住部分约17万平米,剔除1.8万平米公租房和11.3万平米的自住房,真正可以建筑商品房的面积仅为4.38万平米。

对此,参与竞争的其他房企曾表示,这价钱在账面上都已经亏了几万了。

日前,北京城建再次为自己制订了今年新增二级开发项目近300万平方米的计划,堪为历年之最,并宣称目前已取得成都金牛区项目(建面40.77万,地价11.66亿)、北京通州区(建面17.65万,地价10.6亿),后续项目将不断落实兑现,将以青岛、成都、重庆、南京、南昌为重点拓展区域,择机获得土地。

5月26日,碧桂园与北京城建集团联手竞得位于河北滦平金山岭地块。

据年报,截至2014 年底,北京城建在手一级开发项目 5 个,可规划建筑面积 271.32 万平方米;二级开发项目 24 个,总规划建筑面积约 629.33 万平方米,其中18个位于北京(建面占63%)。

作为北京国资委背景下的老牌房企,北京城建深厚的影响力和丰富的资源,或许为北京城建带来了不少底气。

4月17日,北京城建发布公告称,北京市国资委同意公司公开发行额度不超过58亿元人民币的公司债券。

对于发行目的,北京城建公告中称,发债募集资金拟用于偿还公司债务、补充公司流动资金,优化公司债务结构,满足公司中长期资金需求。

不久,北京城建便同意了通过中国银行大兴支行向旗下提供2.9亿元借款,期限为12个月。随后又透露,其还通过该银行向旗下另一家子公司提供1.9亿元借款,均用于项目建设,期限亦为12个月。

中投证券研报分析称,北京城建具备丰富的土地资源,15年计划新增土储约300万平方米为历年之最,加之政策大势下棚改加力,北京一二级开发转换提速,其资源中期增长无虞。

“国企不差钱,贷款成本低。”在同策咨询研究总监张宏伟看来,市场在转机,销售策略及拿地策略势必也会转变。这个阶段,选择一些基本面良好的城市进行土地储备也是理所当然。

在中投顾问研究员殷旭飞看来,过去粗放式的发展模式如今已经是难以为继,房企要加快发展模式的转变,由制造业式的房地产商向服务业式的房地产商转变,而不是依靠产品服务、营销模式等因素来获取竞争优势。

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