【地产中国网·原创报道】当其他房企忙于“触网”之际，向来有些另类的富力地产却抛出回归A股计划。

从2007年开始，富力地产便高调宣布回归A股，然世事难料，次年国内IPO叫停，中间，因调控乱市，又两度延期。2012年，其再度备战，因严厉调控，又是泥牛入海。

屡战屡败，运气不佳的富力地产，在A股大牛市之际，再度站在了起跑线上。近日，其发布公告称，已重启A股发行计划，并聘请中介机构开展相关工作。

8年四度叩击A股大门，背后有哪些隐情?

成立于1994年的富力地产，2005年7月14日在香港联交所主板上市，并成为首家被纳入恒生中国企业指数的内地房地产企业。在H股上市不到两年后，富力地产就已迫不及待叩击A股的上市大门，从2007年开始，富力地产四次发起A股冲击，均以失败告终。

屡败屡战，富力急于回归A股的背后，有何隐情?

1、业绩下坡路

2007年，富力地产以161亿元销售额排名第四位，仅次于万科、绿地和中海，居“华南五虎”之首。2011年，富力地产销售金额287亿元，位居第十四位，被挤出第一阵营。

在过去的8年时间，富力地产曾三次未完成业绩目标。2014年实现协议销售额544亿元，虽然同比增长29%，却依然没有完成全年600亿元的销售目标;归属股东核心净利润同比下滑32%至人民币40亿元，较市场预期低20%左右;毛利率从39%下滑至35%;公司核心净利从16%下滑至11%。更令市场失望的是，富力地产上市10年来首次宣布不发放股息，而过去9年来其平均股息分派率均在40%以上。

2015年，楼市回暖步伐虽加快，但分化也愈发明显。对于富力地产而言，多数项目分布于二三线城市，去库存方面仍显吃力。最新数据显示，其前5月累计实现总合约销售金额约164.9亿元，按年下降24%，仅完成全年目标的27.3%。如此看来，想要实现600亿元的销售目标，并非易事。

在财经评论员严跃进看来，富力几年来坚持回归A股，某种程度上是对其H股背景下经营业绩的不满。近年来，很多A股房企如鱼得水，在资本市场上获得了不少融资，战略规模也逐渐增大。而对于富力而言，则比较尴尬。虽然其在2013年加大拿地的力度，但2014年市场降温后又显得非常沮丧。

2、负债率魔咒

作为华南房企，富力地产一向具有野心。2009年到2012年，富力地产的购地款分别为86亿，83亿，60亿和40亿元，还算稳妥。2013年，房地产大热之际，富力地产用430亿元购买了2090万平方米土地，而当年的销售额仅为422亿元。

市场风云突变。2014年，房地产行业风向大变，高周转模式变成鸡肋。特别是二三线城市，受累于房地产调整，大部分项目受累严重。富力地产，更是受难其中，公司净权益负债率从2013 年底的117%上升至2014年中期的186%，截至年底，负债率水平依然处于174%的高位。其中，公司短期有息借贷从一年前的180亿攀升至240亿元，现金及现金等价物则从240亿下滑至200亿元。今年，富力还将有220亿元的债券到期，相当于其去年营业收入的63.4%。这意味着富力地产仍需要大量流动资金偿债，而截止去年末，富力手持现金约198.3亿元，并不能覆盖短期债务。

糟糕的业绩、激进的扩张速度、高企的债务，这些都让富力地产在境外资本市场难以追捧。2014年7月及9月，富力地产先后宣布计划发行不超过65亿元及70亿元的境内公司债及中期票据，截至目前，并未有进一步发行进展。国际评级机构标准普尔更是将富力地产的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+”，展望为负面。