大公司的新问题

尽管大地产公司的规模效应使得各自依然保持了一定的盈利增幅，但是相对于过往业绩，2014年的业绩显得乏善可陈。

碧桂园是年销售排行前五、年销售过1000亿的典型大公司，其披露的2014年度业绩数据显示，该集团总收入约为人民币845.5亿元，同比增长约34.8%；毛利润为人民币220.6亿元，同比增长16.0%；权益所有人应占利润约为人民币102.3亿元，同比增长约20.1%，其中核心净利润为人民币92.4亿元，同比增长15.5%。

表面上看，碧桂园依然保持了盈利的持续增长，但毛利和净利润的同比涨幅均低于过去五年的复合增长率。这主要缘于毛利率和净利率的连续两年下降。数据显示，碧桂园的毛利率从2012年的31.2%下降到2013年的27.7%以及2014年的24.1%，而净利率从2012年前连续三年16%以上，下降为2013年的13.6%以及2014年的12.1%。

保利地产曾经是A股市场上增长速度最快的一线地产巨头。该公司去年实现营业收入1091亿元，归属于上市公司股东的净利润122亿元，同比分别增长18.1%和13.5%。

纵观保利地产上市以来的经营数据不难发现，随着企业规模不断扩大，其增长动能逐步减弱，营业收入和利润梯状下降。

2006~2008年，公司高速扩张，营业收入增长率分别为71.07%、101.31%和91.24%；到2009~2013年的五年间，公司稳步发展，营业收入增长率分别为48.11%、56.15%、31.04%、46.50%和34.03%，基本围绕40%的中位线上下波动。

同样，净利润也呈现和营业收入大体一致的走势，2006年上市以来的4年内高速增长，归属母公司股东的净利润年增速均在50%以上，甚至在2007年创下121.77%的增速峰值；2010~2013年平稳发展，利润增围绕30%上下波动。

因此，无论营业收入还是利润水平，保利地产2014年的业绩均创下该集团上市以来最低水平。

可以说，从碧桂园和保利地产两家昔日地产黑马的身上，折射出整个房地产行业大公司面临的“成长的烦恼”，而且种种迹象显示，各家公司都已经开始行动，试图让状况有所好转。