此消彼长的博弈

但融创方面显示认为自己占据着更有利的形式，作为收购方的他们也在不断释放佳兆业不堪的近况。

据悉，由于佳兆业目前11个项目被锁定销售，22个项目因诉前财产保全被法院禁售或冻结，导致公司销售几乎陷入停滞。

佳兆业的公告显示，自去年11月份公司楼盘被锁，其销售额便开始逐月递减，进入2015年更是大幅下挫。去年11月份及12月份，佳兆业尚能取得20.98亿元及15.92亿元销售业绩，但今年前两个月的销售额则分别仅为5.15亿元及1.43亿元。同时，国内的一些商业银行已经暂停向公司的绝大部分物业买家发放个人抵押贷款，对公司的销售能力构成重大影响。

同时，佳兆业的总现金结余也由2014年6月30日的109.13亿元，下降至3月2日的18.97亿元，大幅下跌83%，其中13.31亿元还是受限制资金。并且，未来12个月公司将有298亿元债务到期，如果公司未能完成债务重组，或将引发一系列债务违约问题。

此外，佳兆业的最新公告显示，截至3月13日，其债权人向法院提出的境内贷款下资产保全申请信息共64份，包括25份民事裁定书，其中已经裁定的资产保全金额增至137.6亿元。佳兆业表示，希望通过友好磋商，与债权人解决上述资产保全申请。同时，集团已经委托法律顾问就25份民事裁定书提供意见，以保障集团利益。

实际上，佳兆业方面也希望能尽快被融创收购。其表示，相信可能很难找到合适的买家，比融创能更好地协助维持公司的业务稳定。也相信融创的收购交易对于所有股东、债权人而言为目前备选方案中的最具吸引力的选择，并最小化债务损失。

而武捷思在与海外债权人的电话会议上也表示，收购佳兆业的先决条件，是佳兆业通过债务重组方案，因为佳兆业重组成功及恢复营运，才有被收购价值。而债权人需要在2个月内做出决定是否通过债务重组方案，由于融创收购时间十分紧凑，目前债权人已经开始查封佳兆业多个资产抵押，一旦重组方案遭遇拖延超过两个月，债权人便需要拍卖资产，届时佳兆业及债权人可能会蒙受更大的损失。

武捷思称，如果债务重组及收购时间拖得太长，佳兆业的收购价值便会降低。而且如果融创要再花费同样的时间及精力进行收购研究，融创的自身情况亦有可能恶化。因此融创等待收购佳兆业的时间不会超过两个月，如果再拖延的话便会退出收购。

佳兆业的公告也警告债权人，根据德勤·关黄陈方会计师行的分析，若佳兆业破产清算，境外债权人受偿金额或仅为9.8亿元，相当于每100美元债务只能收回2.4美元。

“简单来说，就是融创一方想获取更多的利益，债权人则希望尽可能的减少损失，虽然是此消彼长的事情，但谁也不想双输(指佳兆业破产清算)，相信双方最终能达成一致。”上述市场人士称，融创抛出的第一轮海外债务重组方案主要是在试探债权人，肯定做好了被否的打算，从目前看，融创方面应该会听取海外债权人份部分诉求来调整方案，并在3月底4月初就债务重组达成一致。

而佳兆业方面此前曾表示，预期在切实可行的情况下尽快与境外债权人磋商重组方案，目标是在2015年3月底前达成协议，并在4月份完成重组。

（来源：证券日报）