债权人态度成关键

由于佳兆业的债权债务涉及中国和境外的众多债权人，这使得融创的全面接盘面临较为复杂的局面，但这暂时尚未对收购事件形成阻力，不过收购能否成功，仍然有待众多债权人最终做出决定。

《第一财经日报》记者综合多方消息来看，在港上市的融创中国，不到最后一刻，亦不会放弃挽救佳兆业集团。

不过武捷思表示：“融创收购佳兆业是一个商业决定，一定要得到合理的利润。佳兆业的债权人利益也应在考虑到佳兆业现状的前提下得到合理的保证。”

事实上，融创中国收购佳兆业的一个先决条件是，佳兆业需要通过让融创满意的方法解决或执行债务问题。

为了保护融创中国股东的利益，该公司管理层就收购事件设置了一系列先决条件，例如目标公司的股权质押以及其他产权负担已经解除，目标公司的任何股权和资产限制获得撤销，涉及目标公司的法院和仲裁争议已撤回等。

这说明，融创方面早就深知佳兆业命运掌握在债权人手里，但同时，债权人的命运也掌握在佳兆业集团手里，因为债权人如果执意要求佳兆业集团按照条款准时足额还本付息，那么佳兆业只有破产一个途径，债权人能够收回的权益将微乎其微。

按照武捷思的介绍，融创关于佳兆业合理的债务重组方案应考虑以下几点：第一，债务重组后的佳兆业要有长期可持续的债务结构，以确保佳兆业能够健康、持续经营，并偿还重组后债务的本息；第二，取决于融创的会计师对佳兆业现状的评估结果，考虑什么是佳兆业可以承担的和什么是其恢复正常经营所需的；第三，使佳兆业的债权人、小股东与融创之间的利益达到平衡。

“融创通过收购来为佳兆业提供支持是最大化公司价值和各利益相关方经济利益最好的方式。如果现在破产，债权人的回收率很低。根据佳兆业的公告情况，我相信有抵押债权人的平均回收率可能不到一半，而无抵押债权人可能几乎蒙受全部损失。”武捷思表示。

据介绍，佳兆业需要在今年3月底之前和债权人达成初步的一致，这样融创才能够按照香港证监会的要求，上交佳兆业重组的草案，并且按计划在4月份融创的股东大会上提交收购方案供股东表决。

消息人士表示，佳兆业和债权人正在紧密的洽谈之中。换言之，当前必须做出决定的是佳兆业集团的债权人，毕竟能够权衡的时间已经非常有限。（来源：第一财经日报）