院线第一股明日申购

去年中国电影市场取得了296亿元的总票房，创下了历史新纪录，借着火爆的影市盛宴，A股市场将在下周迎来首只院线股——万达院线的申购。这也是万达集团旗下的第二家上市公司。

有分析认为，万达院线的发行市盈率大约只有20倍左右，相比目前文化传媒板块的60倍平均市盈率严重低估，上市后股价或大幅上涨，市值短期可冲上500亿元。如果股价连续上涨，王健林或将有机会夺回“首富”之位，而王家四兄弟和王健林之子身家也将一起暴增。

发行价低估

引发资金关注

1月4日，万达电影院线股份有限公司（以下简称“万达院线”）获得证监会新股发行核准， 14日开始网上网下申购，按照正常流程预计在1月下旬便可以完成挂牌上市。

万达公告披露，去年上半年，万达院线营业收入为24.7亿元，归属于母公司所有者的净利润为4.18亿元。其中，上半年影院票房收入为19.88亿元，同比增长26.22%，在全部收入中占比达77.28%；卖品收入及其他业务收入达到5.6亿元。

而据艺恩咨询最新统计，2014年全年万达院线总票房为42.12亿元，占全国票房比例的14.32%，同比增长33%，连续5年占据冠军宝座。

如果参照中证指数公司的估值标准，目前“广播、电视、电影和影视录音制作业”的平均市盈率应该是61倍左右，而华谊兄弟和光线传媒的滚动市盈率分别为46倍和84倍，因此有分析人士认为，万达院线的股价被低估，这也意味着，上市后股价上涨成为大概率事件。

关联交易受关注

近年来我国电影产业高速发展，电影票房节节攀升，也带动了中国影院投资进入高速发展期。据了解，去年共有四家院线背景的企业排队上市，包括万达、金逸、中影、上影，不过目前只有万达顺利过会，金逸则因上会前爆出的“武汉国资委”事件而被临时取消审核。有业内人士表示，目前院线公司相对分散，市场集中度不够，恶性竞争较多，租金等成本却居高不下，影院盈利期过长甚至长期亏损，高风险下未来很可能会有一批影院倒下或被兼并。

万达招股书显示，其募集资金将主要用于影院建设项目，计划到2016年底建成影院260家，银幕2300块，相比2013年底水平增长超80%。但现有影院的盈利情况也参差不齐，万达院线旗下已开业的150家影院分布在99家子公司中，2014年上半年，净利润1000万元以上的子公司有7家，净利润500万~1000万元的有15家，净利润在500万元以下的有60家，还有15家为亏损、2家未披露数据。