李嘉诚日前宣布旗下长实、和黄两大公司将进行“世纪大重组”,全港立时目瞪口呆。所有人都要问,这一事先毫无征兆的大动作意味着什么?
此次重组核心有两条:一是长实、和黄先合并成长和,再将所有地产业务装进新成立的长地重新打包上市;二是两个新公司注册地改在开曼群岛。
李嘉诚的解释是,此次重组意在清晰架构,释放价值。目前的长实、和黄两大集团业务众多,有不少重叠,李嘉诚家族的持有架构是由李氏家族持有长实43.42%权益,再由长实持有和黄49.97%股权。这使得两大集团整体结构叠床架屋,集团的价值不能得到充分体现。按长实的算法,目前长实账面股东权益3790亿元,而市值只有2920亿元,反映两者之间有23%或870亿元的估值差距。此番化繁为简,去除长江实业持有和记黄埔股权的分层控股架构,其中的估值折让将被消除,对股东是有利的。李嘉诚称,自己和任何其他股东的利益一致,公司上市以来一直以股东的利益为优先,有信心重组可令股东受惠。
市场对此初步反应朝向正面,当晚两大公司在美国挂牌的预托证券分别大升10%和9%。各个机构所作的分析和评价对此也比较认同,有分析师称,将地产打包是李嘉诚早该做的一件事!重组不仅有助于释放系内各业务的价值,而且更方便集团日后出售或将资产打包分拆上市。还有分析指出,从今后融资的角度,重组后公司目标清晰也较为有利。两家公司日后可以独立融资,地产公司及非地产公司一向在融资方法上有所不同,重组分拆业务在融资上有好处。另外,相信分拆后两公司市值都有上升机会。
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