12月17日，中国铁建(601186.SH)发布定向增发融资计划，拟募资99.36亿元，投向已在建的四个BT和BOT项目。

这是中国铁建上市以来第一次为BT与BOT项目特意融资。中国铁建在融资计划中解释道，国家加快中西部铁路建设和新型城镇化建设，将给该公司提供广阔的市场空间，根据国家相关规划，铁路行业投融资改革持续深化，中西部地区的铁路建设将进一步加快，预计整个“十三五”期间的铁路投资总量都将保持在较高水平。

中国铁建董事会秘书余兴喜表示，通过本次融资，增强资金实力，将有利于该公司抓住当前历史机遇，做大做强建筑工程主业，进一步巩固及提升行业领先地位。

事实上，除了中国铁建外，中国中铁、中交股份、中国建筑等基建工程公司，以及中国南车、中国北车等央企，这两年也纷纷加强基建BT与BOT等项目的拓展，并视之为一个业务发展方向。

相比较地方融资平台及地方债受限，拥有上市平台的央企显然在融资渠道与成本上占优，故延伸产业链，以BT方式介入地方基建项目也成了央企参与地方基建项目的主要合作模式之一。

“中铁建想从基建承包商变身综合运营商，提升利润率水平。”国家发改委综合运输研究所交通产业和政策研究室副主任李堃认为，这一转型方向是必要的，但也需要注意风险。

百亿筹资

按照中国铁建披露的信息，该公司拟以7.20元每股为底价，定向发行不超过13.8亿股，募资不超过99.36亿元，分别投向四个在建项目：拟投入25亿元到重庆市轨道交通环线二期工程BT项目;投18亿元到石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站工程BT项目;投16亿元到成都市地铁10号线一期工程BT项目;投12亿元到德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目。还有28亿余元将用于偿贷和补充流动资金。

由于眼下股市看涨，中国铁建复牌后第一个交易日就高开涨停，收盘价报收10.77元，这使7.2元的定增底价颇具吸引力。如果不出意外的话，明年2月份，定增方案将能在临时股东大会上获得通过。

事实上，在此次定增融资方案出台之前，中国铁建早就投入大量资金在基建领域尝试BT和BOT模式。该公司董事长孟凤朝曾向记者透露，该公司一直积极与地方政府沟通，以BOT、BOO、EPC或者BT等方式合作获取城市基础设施建设项目。

据记者粗略统计，仅2012年，中国铁建所做的BOT和BT项目共21项，总统投资额490亿元。2013年还有8个非募集资金的BT与BOT项目。不过早年中铁建所介入的BT或BOT项目规模比较小，近两年项目规模日趋庞大。

据该公司财报所披露的信息，2012年中国铁建仅投入BOT项目的建造成本就有15.1亿元，而2013年激增至29.3亿元。预计2014年这一金额将更加庞大，有鉴于BT与BOT项目对资金的渴求巨大，中国铁建便首次为这类项目作巨额融资，以补资金缺口。

因此，按照余兴喜的看法，通过此次融资，可以增强中国铁建的资金实力，将有利于公司抓住当前历史机遇，进一步做大做强建筑工程主业，进一步巩固及提升行业领先地位。