持续聚焦“缓解融资成本高” 国务院常务会议首提“股权众筹试点”

今年以来，国务院已经8次正式提出“降低企业融资成本”并配套相关措施

今年以来，降低企业融资成本持续得到国务院的重视。

11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施，缓解企业融资成本高问题。

会议指出，今年7月国务院推出一系列措施以来，有关方面做了大量工作，“融资难、融资贵”在一些地区和领域呈现缓解趋势，但仍然是突出问题。必须坚持改革创新，完善差异化信贷政策，健全多层次资本市场体系，进一步有针对性地缓解融资成本高问题，以促进创新创业、带动群众收入提高。

据21世纪经济报道记者了解，7月23日的国务院常务会议就提出继续坚持稳健的货币政策、抑制金融机构筹资成本不合理上升等十项措施。随后，国务院办公厅8月14日又下发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》(下称“《意见》”)，明确“一行三会”、财政部、发改委等部委职责分工。

自5月份以来，国务院已经8次正式提出“降低企业融资成本”并配套相关措施;李克强总理也多次调研企业融资成本问题，并提出相关要求。国务院对“降低企业融资成本”问题的重视程度空前。

改进合意贷款管理

本次国务院常务会议共提出引导金融机构贷款方向、运用信贷资产证券化和上市等标准化方式融资、支持跨境融资等十条措施。第一条并指出，增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理。

所谓“合意贷款”，是指符合经济信贷政策意图的贷款，是对金融机构在一个时期内的贷款总额进行排放节奏与排放规模的安排。由于此前信贷规模增长过快，央行2011年开始实施合意贷款约束机制，比如每年的信贷总规模控制以及3:3:2:2的季度投放节奏。

“合意贷款是参考了存贷比、资本充足率、不良率等数据综合测算出的指标。商业银行也会自己测算并上报央行，银行按照计划内额度放低，央行一般不会再干预。”交通银行首席经济学家连平向21世纪经济报道记者表示，“合意贷款的管理就是要防止信贷投放节奏的不当，打乱经济发展的结构。”

央行数据显示，10月份，社会融资总量为6627亿元，同比减少2018亿元;其中人民币贷款为5483亿元，较去年同期减少423亿元，比市场预期的6400亿少1000亿左右。

连平认为，除了贷款规模和节奏，合意贷款还注重对贷款结构的引导，“从宏观层面要更符合结构调整的需要，引导贷款去到该去的地方”。

具体而言，国务院常务会议提出的引导方向依然是小微和“三农”方向，具体措施包括：完善小微企业不良贷款核销税前列支等措施;加快发展民营银行等中小金融机构，支持银行通过社区、小微支行和手机银行等多层次金融服务;支持担保和再担保机构发展，推广小额贷款保证保险试点，发挥保单对贷款的增信作用;运用信贷资产证券化等方式盘活资金存量，简化小微、“三农”金融债等发行程序。

“改进合意贷款管理，可能隐含商业银行考核的调整，比如调整存贷比考核，通过扩大存款的范围，做大存贷比的分母;再比如，通过差别化存款准备金率、定向宽松等差别化流动性管理的方式，引导贷款投向。”连平向21世纪经济报道记者称。

国务院常务会议还提出：抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。

证监会主席肖钢此前撰文指出，在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，并实行不同的投资者适当性管理制度。

此外，国务院常务会议还要求建立资本市场小额再融资快速机制，并首次提出“开展股权众筹融资试点”。