孙立坚:住房抵押贷款证券化是非常规调控手段

来源:地产中国网综合 2014-10-14 09:10:00

据《时代周报》,9月30日,央行、银监会联合下发《进一步做好住房金融服务工作的通知》(外界称为“央四条”),提出“鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(下称MBS),发行期限较长的专项金融债券等多措施筹集资金,专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放”。

作为最早的资产证券化品种,MBS起源于20世纪70年代的美国,最初是为了满足退伍军人与中低收入者的购房需求。在政府支持下,MBS对调节美国住宅产业的结构性需求与促进社会稳定起到了重要的作用,并逐渐为世界各国所效仿。在随后的发展过程中,MBS的各种金融功能得到不断开发。

据了解,MBS在中国的讨论和设计起始于上个世纪90年代末,2005年,作为试点,中国建设银行发行了国内首单MBS,在2007年又发行了一单,但在此之后,MBS沉寂了七年,直到今年7月22日,中国邮政储蓄银行总规模68.14亿元的“邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券化产品”在银行间市场发行。

综合已有的市场分析,对于银行来说,可以借助MBS表外化存量贷款,腾挪信贷空间,解决资产和负债的久期失衡,但在当前的条件下,银行大规模发行MBS的动力不足;即便部分有发行需求的银行,也不是出于增加住房贷款的目的;从7月份邮储MBS的招标结果来看,市场对其热情也并不高。亦有业内人士对时代周报表示,尽管是“央四条”中的政策导向之一,但MBS并不那么重要。

各种议论均不看好MBS规模化,而浦发银行的分析指出,MBS的最大买方可能是国开行,它可能会成为国家开发银行向央行申请PSL(抵押补充贷款)的抵押品。根据此前媒体报道,央行以4.5%的利率向国开行发放了巨额棚户区改造项目的贷款。

时代周报就此采访了复旦大学经济学院副院长孙立坚,他也将MBS视作央行未来定向投放货币的抵押资产,并且认为MBS在国内不会发展成为规模化的资产证券化产品。

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9月30日,央行、银监会联合下发《进一步做好住房金融服务工作的通知》(外界称为“央四条”),提出“鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(下称MBS),发行期限较长的专项金融债券等多措施筹集资金,专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放”。
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