内地房企永续债达865亿 后续高融资成本存隐忧

来源:地产中国网综合 2014-09-15 08:53:00

随着内地信贷日渐收紧,永续债券成为在港上市房企融资的新兴渠道。

《华尔街日报》报道,据花旗银行的统计数据显示,截至今年上半年,共有八家在香港上市的内地房企发行了永续债券,累计规模达到865亿元(人民币,下同)。

据悉,永续债券指没有到期日,投资人可按票面利息永久取得利息的债券。香港粤海证券投资银行董事黄立冲向《每日经济新闻》记者表示,永续债最大的优点是不计入债务,让财务报表得到美化,资金用途也比银行开发贷更为灵活,因此能在内地银根紧缩的大环境下受到房地产企业的追捧。

但硬币的另一面是,这些上市房企的真实杠杆率仍在不断提高,部分房企的真实净负债率甚至接近200%的警戒线,假如房地产市场的低迷期超出了预期,巨大的偿债压力有可能成为压垮企业的最后一根稻草。

房企追捧永续债

据花旗银行统计,内地房企于2013年合共发行441亿元的永续债券,今年上半年,永续债券的发行规模已经达到424亿元,接近去年的全年水平,内地多家知名民营房地产企业均成功发行了永续债券。

“房地产是一个资金密集型行业,融资成本是决定利润水平的重要因素,对于在港上市的内房股而言,国际评级机构的评级高低是决定融资成本的决定性因素”,黄立冲告诉记者,由于评级的高低与公司自身的负债水平有直接关系,负债率越低,往往评级越高,因此上市房企都希望在合理范围内尽可能美化财务报表,降低净负债率。

黄立冲说,按照香港会计准则,永续债在港股年报里就以 “永久资本工具”体现,并计入“权益”项下,不需要计入债项,不仅有效降低上市公司的资产负债率,而且还增厚了公司股东权益,加上与正常的银行贷款相比,永续债的使用并没有太多的限制性规定,因此受到越来越多的上市房企青睐。

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