净资产负债率高达1367.68%

近几年来福建市场供需两旺，带动福建房企赚得盆满钵满。财大气粗的他们不约而同走向一线城市攻城略地。而在这其中，最受瞩目的便是泰禾。

2013年，泰禾先后在北京拿下四块高价地块，溢价率从48%-141%不等，打败众多知名房企，风头一时无两。2013年，泰禾集团以“疯狂”之姿在全国斩获12幅地块，拿地总金额共计195.3亿元。2014年上半年，泰禾又斥资101.28亿元在北京拿下三地块，再创地王辉煌，整个上半年，泰禾拿地金额累计为146亿元。综合来看，其拿地金额均超过同期销售收入。

买地的钱从何而来，金融出身的泰禾集团董事长黄其森将目光转向了资本运作。

泰禾集团的融资术令人瞠目，股权质押、担保贷款、信托融资、再融资等都成为其融资工具。

进入2014年以来，据深交所信息披露显示，泰禾投资（泰禾集团第一大股东）已质押泰禾集团股份达十余次之多。根据泰禾集团7月最新发布的质押公告显示，泰禾投资累计质押的股份数占泰禾集团总股本的78.77%。

信托融资方面，统计数据显示，截至2013年12月31日，泰禾集团长期借款中，信托借款高达114.42亿元。其中，据记者不完全统计，从2013年开始至今，泰禾一共发行了11只信托产品，共计发行规模96.8亿元，发行期大部分为两年。这也意味着，加上融资成本，2015年泰禾集团将有高达百亿的信托进入密集兑付期。

而泰禾2013年竞得的12幅土地大部分使用权用于抵押融资，其在建工程也难以幸免。以北京为例，记者在北京住房和城乡建设委员会官方网站上发现，泰禾集团目前在北京取得预售证的非住宅项目泰禾时代中心，住宅项目泰禾时代中心、泰禾誉园（别名“泰禾拾景园”）、泰禾坊港家园（别名北京院子）四个楼盘全部都已经办理了预售项目抵押。这四个楼盘就是泰禾去年在北京所取得的土地项目。

泰禾集团疯狂扩大金融杠杆，2013年泰禾集团实际担保总额占公司净资产的比例高达583.39%。2014年上半年这一数据又上升至958.03%。截止2014年上半年泰禾的实际担保余额为329.71亿元。

激进扩张难免带来财务压力，截止2014上半年，泰禾集团负债高达470.62亿元，资产负债率为88.02%，净资产负债比率高达1367.68%。货币资金仅余37.58亿元，较期初余额减少43.21%。

泰禾集团偿债能力低，资金链紧绷已成事实。

对于泰禾集团“激进”的说法，其品牌部回复：“房地产本身就是资金密集型行业，房地产企业要快速成长，适当的杠杆是必须的。”

然而，随着楼市持续低迷，销售去化率系统性下降，高负债、高周转模式的财务压力正在浮现。