最后的狂欢
今年5月，国际清算银行(BIS)发布报告曾重点指出中国企业海外债务增长过快可能带来的风险，房地产市场即为BIS点名的行业。
BIS的报告指出，房地产企业外债过快增长，一旦国内房地产市场出现泡沫破裂迹象，中国企业将面临再融资风险和资产负债币种错配带来的汇率风险。
目前国内的房地产市场已经呈现明显的挤泡沫现象，量价齐跌的现象显著，就连房地产刚需最旺盛的北京地区今年来房地产价格下降也颇为显著。
比较幸运的是，能够在海外发债的房地产企业都属于中国的房地产龙头，目前资金链尚未紧张到临界点；但仍需注意的是，一旦美联储升息，国际融资成本上行，房地产企业借新还旧的再融资成本就会大幅上涨，而在国内房地产市场没有明显改善的情况下，原本廉价的贷款就有可能成为这些房产企业的“毒鸩”。
房地产企业并非不清楚其中的风险，只是在国内融资成本颇高，而且高成本融资的难度也在提高，即便融到了资金对房地产企业而言负担也不轻，而且对其资产负债表的“损伤”情况也小不了多少。
日前，一位风格相对激进的信托公司对记者表示，其为国内的一家非常有名的房地产开发公司设立的信托产品非常难卖，收益率已经定得很高了，投资者都不敢买。需要指出的是，该房地产开发商在国际市场上发行过债券，但现在被迫在国内通过信托融资，但仍然陷入困境。
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