“重灾区”连累毛利率下滑
一向被视为暴利行业的房地产，如今正在市场自发的调整中，开始向中利行业回归。从四大龙头房企来看，三家房企毛利率同比下滑，从中分析可以看出，部分龙头房企在重点布局的华东、华南等传统楼市兴旺区域，但这些地区今年却成为调整的重灾区，这成为影响上述公司毛利率的重要原因。
对于半年报表现堪忧的金地集团，在银河证券房地产行业首席分析师赵强看来，公司毛利率的下降主要是因为公司华东、华中与东南区域毛利水平均未达到公司整体毛利水平。根据半年报显示，公司主力结算项目为慈溪鸿悦、武汉名郡、南京自在城、扬州艺境和上海艺华年等，结算金额分别为9.3亿元、7.8亿元、7.8亿元、6.6亿元和6.1亿元。
值得一提的是，除南京自在城项目税金前毛利率19%外，其余主力结算项目毛利率均在11%以下。“由于主力结算项目毛利率偏低，拖累公司综合税金后毛利率下滑4.6个百分点至16.2%，为历史最低。”中金公司宁静鞭与赵强持同样的观点。
部分区域的拖累同样是招商地产毛利率下降的原因。中信建投发布的研究报告指出，在招商地产加速扩张、积极调整产品结构以加快周转的态势下，高毛利地区以及产品类型占比下滑也是预期之中，预计全年整体毛利水平将持平。
除此之外，大型国企的盈利优势在行业分化中更加凸显。四大龙头房企中，市场化程度较高的万科和金地，毛利率基本都在20%左右，而央企代表保利和招商，目前依然保持32%和28%的较高毛利率。在半年报中，保利着重强调了其央企身份而带来的融资成本优势，由此也解释了在行业信贷偏紧的大环境下公司净利润大增的原因。
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