房产投资属性减弱

我国房地产市场走过十几年的“黄金时代”，过去即使在出现市场波动或通货膨胀压力时，仍然呈现出保值增值的特点。这容易让投资者产生买房“只赚不赔”的想法。然而随着当前房地产调控的不断深化，楼市投资属性已经大幅减弱。

市场人士指出，当前楼市结构正在发生改变，投资性购房需求正在逐步淡出市场，以首套及改善型为主的住房需求成为市场主体。在投资属性淡化后，“炒楼”资金在资本逐利本性的驱动下，会流向其他价值“洼地”，而A股就是选择之一。

“目前股市的泡沫程度远低于楼市，还有一定的上涨空间，而且股市投资低门槛，比起楼市投资更易于吸引观望资金进入。”一位不愿透露姓名的券商分析师认为，虽然很难具体测算出楼市中热钱的数字，但肯定会是巨大的量级，可能达到上千亿规模。“虽然不能说这些资金将全部进入股市，但是对市场会有一定影响。”该分析师直言。

事实上，似曾相识的一幕曾经在2010年上演。就在2010年年初，国务院发布“国十一条”，要求加大差别化信贷政策执行力度，整顿房地产市场秩序。同年4月又出台坚决遏制部分城市房价过快上涨的“国十条”。9月巩固楼市调控成果措施的“国五条”相继出台，明确提出对房价过高、上涨过快、供应紧张的城市，要在一定时间内限定居民家庭购房套数。不久后，差别化信贷政策及相关税收政策也相继出台。

在楼市政策逐步收紧背景下，2010年下半年房地产市场出现调整，国房景气指数连续下滑，70大中城市房地产价格指数也出现环比下降。与之相应的，股市在2010年下半年曾连续反弹，并一度站在3000点之上，新开户数回升，并呈现出增量资金入市迹象。彼时，包括中金公司在内的多家券商曾发布报告，预计原本活跃在房地产领域的资金将流向其他领域，资金规模至少在5000亿元以上。

“现在所处的情况和2010年时有一些不同。”上述券商分析人士表示，虽然楼市在2010年后遭遇政策调控，部分炒楼资金流出。但由于当时全球经济低迷，国内宏观经济增速持续下滑，股市并不具备上涨动能。但当前全球经济逐渐企稳，我国经济结构转型不断加速，市场预期正在发生转变。

“今年这波行情更多依赖场内存量资金的拉动，一旦出现一定涨幅，可能会出现回调，这也为新资金进场创造了条件。下一步A股走牛的关键在于进场资金的意愿，不管是从楼市分流的资金，还是产业资本转入的资金，重点是成交量能否持续扩大，而增量资金的进入将进一步激活整个中国资本市场。”上述分析人士直言。