前景如何？

实际上，银杏树开始在英国投资商业地产是2012年，也正如上述英国投行人士的介绍，2012年正值英国整个房地产行业的触底时期。但银杏树集中重点投资的商业地产业务是否仍有增值空间？

以银杏树投资的Drapers Gardens为例，Drapers Gardens作为贝莱德集团在欧洲的总部所在地，其上一家持有人Evans Randall以2.4亿英镑买下，而18个月后，银杏树接手时，价格已经升至2.8亿英镑，短短一年半时间，这幢16层楼的商业地产已经升值了16%。

不过，目前英国市场对于商业地产未来的看法也不一致。根据英国一位资产管理公司的内部人士向21世纪经济报道记者透露，目前英国市场上对于房地产未来走势有两种判断，一种认为房地产的泡沫即将破裂，而另一种显然就像银杏树这样，认为其依然看涨。

“我认为伦敦和曼彻斯特的商业房产符合银杏树对外宣传的投资目标。”上述资产管理公司人士告诉21世纪经济报道记者，“关键词有两个，一个是长期性，金融中心的商用房产长期增值是可以预期的，不会受行业周期带来的短期波动影响，而另一个关键词则是多样性，在外管局大的投资组合中，相比美国国债，商用房产更可以帮助中国抵抗通胀。”

实际上，在整个外管局大的投资组合中，商业地产也并不是外管局在投资多元化战略上的终点。据了解，截至2014年一季度末，中国外汇储备余额已攀升至3.95万亿美元。这一规模占全世界外储总量的三分之一。

但是，伴随高企的外汇储备，国内也需要为此支付高昂的成本。据了解，央行累积外汇储备是一个在公开市场购买美元、吐出基础货币人民币的过程。而由此增加的流动性，需要通过提高银行存款准备金率与发行央票、回购等操作来对冲，并支付相应成本。

一位接近外管局的人士告诉21世纪经济报道记者，近四万亿美元的外汇储备已经让国内感觉负担，李克强总理在非洲访问时也曾明确表示过这一点，而央行也不可能任由外汇储备如此发展下去，而作为外管局，将需要更多的投资方向来管好现有的外汇存量。

据了解，外管局从2013年开始已经开始尝试投资回报效益更高的项目。而根据此前外界披露，外管局在美国投资的基金公司至少包括太平洋投资管理公司（PIMCO）、贝莱德（BlackRock）和布里奇沃特投资公司（Bridgewater Associates）。

(来源：21世纪经济报道)