投资风向转变

作为外管局海外重要投资主体的银杏树，其投资方向本身透露着近些年外管局投资策略的转变。

数据显示，自2005年起，中国的外汇储备开始大幅增长。从2005年初的6099亿美元到2014年一季度的3.95万亿美元，短短九年时间里，外汇储备总量增长了近6.5倍，中国也成为世界外汇储备第一大国。

然而，在很长的一段时间里，由于安全性、流动性、收益性的目标次序，“购买美国债券”几乎就等于中国外汇经营的全部，而这一情况一直持续到了2007年。随着2007年美国国内减息以及人民币升值等影响，投资美国国债的收益率大不如前，由此外管局也开始尝试股票和股权投资。外界分析，2007年到2008年那一波源于美国，最终伤及全球的次贷危机后，2009年中国的外管局已将外汇储备中逾15%的资金，投入到股票和公司债券等风险较高的资产，其投资品种开始多样化。

值得注意的是，早在2005年，外管局获国务院批准——可将外汇储备的5%用于海外股权投资。而外管局也就此通过其在香港的子公司华安，大规模投资持有近50家上市公司股权，但占比不到1％，如巴克莱银行（Barclays）、苏格兰皇家银行（RBS）、英国天然气公司（BG）、吉百利（Cadbury）等。在英国伦敦交易所同时挂牌的澳大利亚铁矿公司力拓、必和必拓亦名列其中，数据显示华安分别持有两家公司0.52%和0.5%的股份。

除此之外，澳大利亚澳新银行、澳洲联邦银行、澳大利亚国民银行、油气巨头英国BP和法国达道尔均有外管局通过子公司进行投资的举动，而占比大部分也均未超过1%。

据悉，这些公司大部分均承认华安在公司购入股份的做法，不过也有一部分公司以伦敦交易所监管的规定--股东3%以下持股无需向公众披露为由拒绝了确认。

除了入股海外上市公司以外，外管局的多元化战略并没有止步。而银杏树的成立，则意味着外管局在海外投资上的另一次重大转型。“2012年，也就是英国房地产市场普遍被外界认为触底的时候，外管局通过旗下的子公司开始在英国搜寻地产进行投资。”上述英国投行人士告诉21世纪经济报道记者，“这表明了中国外管局开始从单一买美国国债的投资方式向金融、地产等多领域，多元化投资战略的明显转变。”

英国当地媒体曾有传言称，银杏树在2009年成立之后，到2012年开始投资之前，这个过程中也曾投资美国国债来进行经营，但是该说法并未得到任何证实。

实际上，从银杏树方面的投资来看，从部分控股商业地产，到对项目的全资把控，投资力度似乎有不断加强的趋势。

而除了银杏树之外，绿玉曼陀罗（Beryl Datura Investment Limited ）也同样是一家在英国当地以投资基础设施建设为主要目的、外管局为实际控制人的公司。公司注册在英属维尔京群岛，2012年曾与摩根士丹利联手，外加上其他投资人，一起控股了英国威立雅水务公司（Veolia Water） ，除此之外，在英国另一家水务公司的年报中同样也出现了绿玉曼陀罗的名字。不过，根据英国媒体报道透露，“实际上绿玉曼陀罗由银杏树管理，因为这层关系，曼陀罗通过银杏树在伦敦有联系人，进行基础建设的投资。”就此，外界普遍猜测，绿玉曼陀罗以及银杏树在人员配置上匹配度较高，很有可能是“一套班子”所经营的不同公司。不过该说法并未获得外管局方面的回应。