时隔一年,富力地产(02777,HK)再次重启融资计划。

富力地产日前公告称,拟发行本金总额不超过65亿元人民币的境内公司债券,以补充营运资金、取代其部份中短期银行贷款及优化本公司财务结构。

富力地产今年锁定的700亿销售目标并非唾手可得,加之去年以来的大手笔购地,对于富力来说,亟需“补血”。

“用高杠杆的策略来驱动业绩增长和规模扩大,在今年市场来看,有很大的风险。因为随着偿债期的到来,很多此前‘拍胸脯’承诺兑付债务的房企会发现,业绩下滑已削弱了履约的能力。”上海易居房地产研究院研究员严跃进在接受　《每日经济新闻》记者采访时表示。

销售同比两位数增长

富力发布的7月份未经审核营运数据显示,今年7月,富力地产合约销售总金额为人民币34.6亿元,月内已出售的合约销售总面积约为322700平方米。与去年同期相比,销售收入和销售面积分别上升16%和41%。截至今年前7月,富力地产总合约销售额约为人民币292.19亿元,合约销售总面积约2088900平方米,与去年同期相比,分别上升36%及13%。

从目前的销售完成情况来看,前7月仅完成了年度目标的四成。

“此前一系列融资策略,都需要和该预期的销售增长速度相匹配。但今年整个市场降温力度太大,这可能会打乱富力此前融资的基本方阵。”一位不愿具名的分析人士直言。

高业绩目标背后的支撑是富力在去年开始的大手笔拿地。《每日经济新闻》记者梳理后了解到,去年全年富力共斥资434亿元购买了20个项目,其中包括在马来西亚投资的逾80亿元。

据了解,正是基于去年的大量土地储备,富力在今年的可售货值高达1400亿元。

今年3月,申银万国的一份研究报告中指出,截至当时富力总共有260亿元土地款尚未支付,今年需要支付的仅为140亿元。公司预计今年建工开支将增长三成左右至220亿元,各项税费增长两成至210亿元。这意味着,即便不考虑新的土地收购,且按照公司指引今年仅支付所有未付土地款中的五成左右,公司全年的资本开支也已经达到570亿元。

调整负债结构

高增长的代价便是高负债率。

富力地产的负债率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%,这也是近五年来的最高值。

富力地产2013年业绩报告中,《每日经济新闻》记者注意到,2013年的融资成本增加了29%,达19.33亿元。基于未偿还贷款的人民币614亿元及平均利率8.1%,年内利息开支总额为人民币33.86亿元,较2012年利息开支增加了40%。

此外,富力于2009年10月23日发行了合计人民币55亿元的公司债券,该债券将在发行日起后五年后按票面值到期。这也意味着,今年富力将面临55亿元到期需偿还的债券。

根据富力公告,此次拟发行债券主要是除补充营运资金外,也会用于替代部份中短期银行贷款和优化公司财务结构。在上述分析人士看来,富力此行发债一方面是希望“以新还旧”,另一方面也是为了缓解大手笔拿地之后造成的高负债率。

“如今海外融资成本的攀升使得富力再次选择了在境内发债。”上述分析人士表示。

“受美国加速退出QE和美元强势的双重叠加影响,以及近期内地多个城市楼市涌现降价潮,导致房企海外融资的难度有所加大。虽然5月以来,融资额有所增加,但融资成本明显增加,这导致企业的资金成本负担上涨。”中原地产首席分析师张大伟对此表示。

对此,辉立证券地产行业分析师陈耕在接受记者采访时表示,7月份以来一些利好消息对于内房股融资起到了正面影响,对房企来说,发债时机的选择则是基于本身的需求以及市场的窗口期是否到来。

对于富力选择在今年再次重启境内公司债券,《每日经济新闻》记者联系了富力地产,但截至记者发稿,并未获得相关回复。

（来源：每日经济新闻）