7月22日，在新加坡上市不到五年、在中国香港上市不到三年的凯德商用正式摘牌。

对于它的母公司、新加坡房地产巨头凯德集团来说，这似乎是一次“以退为进”的战略大调整——这如同多年前凯德商用被分拆上市一样。

经过多年独立发展，凯德商用已逐渐成为亚洲最大的购物中心开发商、拥有者和管理者之一，旗下的购物中心物业总价值约343亿新元（合约人民币1640亿元）。

凯德集团如今“收编”凯德商用，战略意图也更加明晰：整合凯德商用，强化凯德集团在综合开发领域的竞争优势，以类似于来福士这样的综合体项目打入包括中国在内的更多市场；同时以更精简的组织架构、更多元的投资组合获取资本市场的青睐，降低融资成本，为扩张提供支撑。

战略调整

今年4月，凯德商用宣布母公司凯德集团将以每股2.22新加坡元，将公司私有化。当时凯德集团持凯德商用约25.44亿股，占已发行股份65.3%的股权。

最终，凯德集团以每股2.35新加坡元完成了对凯德商用的私有化，凯德商用也于7月22日上午9时从新加坡证券交易所有限公司（下称“新交所”）及香港联合交易所有限公司（下称“港交所”）除牌。

从凯德集团在新交所披露的公告中可知，此次收购的目的是让凯德商用退市，将其业务整合到集团中，用以提升凯德在综合开发领域的竞争优势，简化凯德集团的组织架构、增加凯德的财务灵活性及规模、释放股东价值及实现合力。

凯德集团的调整在2013年已经开始。

调整之前，这家房地产巨头的名字叫“嘉德置地”，“凯德”名称之下只有购物中心业务、平价商品房业务。

2013年1月11日，嘉德置地的中文名称更名为凯德集团，“凯德”品牌成为集团统一的中文标识，适用于原嘉德置地全球业务范围。最终结构重组完成后，凯德集团主要包括凯德新加坡、凯德中国、凯德商用和雅诗阁四个子公司。

凯德集团总裁兼首席执行官林明彦表示，凯德集团在新的架构下，将作为整合平台进行运作，并明确以综合体为主要发展方向。

“综合项目开发为凯德集团业务策略的核心，现已为众多相当成功的综合项目所证明，如其在新加坡和中国的来福士广场项目。”凯德集团表示，凯德商用退市，可通过专注于整体回报最高的项目资源。

中国购物中心产业资讯中心主任郭增利认为：“投资人对收益预期的稳定性持续看好，对于降低融资成本很有帮助。这是凯德最大的优势。”

短暂的上市

凯德商用2011年完成在香港的介绍上市，至今不足三年，距离其2009年在新加坡上市也不过五年光景。

凯德商用原本只是嘉德置地的一个购物中心业务部门。2004年，嘉德置地为了强化其在新加坡和海外的零售地产业务，将购物中心部门分出来成立了凯德商用，并逐渐发展为集零售地产投资、开发、购物中心运营、资产管理和基金管理为一体的零售地产全产业链业务模式。

2009年11月，嘉德置地将凯德商用分拆，在新交所主板上市，首次公开募股规模为28亿新加坡元，创造了当时新加坡IPO市场16年之最。

此后两年间，凯德商用加快扩张步伐，共以209亿元人民币收购了11个商业地产项目，其中7个位于中国。

2011年10月，为了更加“贴近中国市场”，凯德商用选择以介绍方式在港交所进行第二上市。这次上市并不涉及任何新股发售。

凯德商用在介绍上市的文件中称：“在香港上市也符合我们对中国业务的重视，并有助于扩大我们在中国房地产市场的投资组合。”

当时，凯德商用在中国的资产值约占公司总资产组合的42%，并计划在3~5年内，将中国内地的购物中心由55家增至100家，相应资产值达至160亿美元。凯德商用目前在新加坡、中国、马来西亚、日本和印度拥有并管理着105家购物中心，物业总价值约343亿新元。其中，中国的购物中心已达62家，总建筑面积6940万平方米，总物业价值约162亿新元。

有业内人士对《第一财经日报》记者表示，从商业物业面积来看，凯德商用能在国内排进前五。

营收方面，2011~2013年，凯德商用在中国市场的收入分别为1.04亿新元、1.60亿新元、1.65亿新元，分别占总收入的42.4%、44.3%、43.4%。

随着嘉德置地自身的架构调整，凯德商用的上市使命也画上了句号。

值得注意的是，凯德商用在香港上市以来，股价虽然从7.76港元上升到14.02港元，但流通却一直很冷淡，成交量最多的一天也只有31.3万股，而且是上市第一天。这或许也说明凯德商用在香港资本市场并没有获得足够的认可。

郭增利表示，中国市场是凯德商用成长最好的市场，整合到凯德集团里去，不是淡化这个市场，而是强化优势市场。（来源：第一财经日报）