净利润率仅8% 新城控股被指财务风险大

来源:地产中国网综合 2014-07-24 09:16:00

据《时代周报》,7月15日,新城发展控股有限公司(以下简称“新城控股”,01030.HK)发布公告称,公司及子公司担保人就发行本金总额为3.5亿美元的票据与初始买方签订购买协议,票据发售价将为票据本金额的99.046%,年利率为10.25%。该票据到期时间为2019年7月21日。

根据新城控股发布的公告显示,此次票据发行扣除承销折扣及佣金以及其他估计开支后,票据发行的估计所得款项净额将达到约3.416亿美元。

此前7月14日,标普对新城控股该笔美元票据授予“B+”的长期债务评级和“cnBB”的大中华区信用体系长期评级。标普方面给出的最终评估认为,新城控股的业务状况为“一般”,财务风险为“很大”。

标普主分析师李俊文指出,“B+”的债务评级较新城控股的长期企业信用评级低一个子级,这说明,一旦出现违约,相较于内地债权人,海外债券持有人处于实质性不利地位。此外,新城控股的现金流和财务杠杆比率明年可能将疲弱。

时代周报记者翻阅年报发现,2013年新城控股融资成本大幅攀升,银行借贷112亿元,吞噬了其利润。近几年,新城控股的净利润率一直维持在较低的水平,2013年仅8.27%,远低于行业平均12%的水平。

针对标普的风险评价,新城控股向时代周报记者解释,“我们对负债率的管理始终是致力于将其保持在合理、可控的水平,并通过不断改善债务结构,加强补充资金的流动性,最终有效控制集团的风险。”

成本上升,效益下降

虽然,新城控股每年的收益都在增长,但是其效益却在不断下降。

杭州一位资深会计师在分析了新城控股2012、2013年年报后告诉时代周报记者,从财务情况看,集团总资产达到471.98亿元,年递增15.56%。其中,库存货币资金82.97亿元,比上年增38.28%。现金流当年余额是74.117亿元,有足够现金流满足日常需要。从经营情况看,集团总收入达207.71亿元(其中物业,物业管理及租金收入同比增长),比上年175.17亿元增长了18.6%,税前利润为32.36亿元,比上年的28.18亿元增长了23.2%,年度利润达到17.17亿元,比上年15.85亿元增长了8.3%。

但是,反映企业效益的每股收益有所下降。“2013年每股收益为0.17元/股,相比上年0.21元/股有所下降。说明企业虽每年在扩张,收入增加,但效益有所下降。”该人士指出,这与企业融资成本高、行政费用中的用工成本激增相关联。

可如果从房地产企业横向比较来说,新城控股现今的财务状况并不算太糟糕。

根据新城控股方面向时代周报记者披露的数据显示,2013年底,该公司净负债率为52.8%。同时,时代周报记者计算得出,该公司资产负债率为77.5%,比上年79.45%下降1.95个百分点。而中国房地产研究会、中国房地产业协会等联合发布的《2014中国房地产年鉴》中的2013年房地产上市公司资产负债率均值为79.67%。

但是,标准普尔仍然在今年2月对新城控股的财务风险定义为“很大”,标普的理由是,新城控股2014年收入确认或将与2013年持平;因公司业务扩张的需要,2014-2015年借款将每年上升10%-30%;同时,未来6-12个月,现金流来源将超过现金流使用至少20%。

“我们预计该公司的财务比率比2013年会有一些趋弱,但相比较于可比规模的房地产商,新城控股的财务管理相对比较具有纪律性。”标准普尔企业评级副董事李春燕向时代周报记者进一步说明。

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净利润率仅8% 新城控股被指财务风险大
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7月15日,新城发展控股有限公司(以下简称“新城控股”,01030.HK)发布公告称,公司及子公司担保人就发行本金总额为3.5亿美元的票据与初始买方签订购买协议,票据发售价将为票据本金额的99.046%,年利率为10.25%。该票据到期时间为2019年7月21日。
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