进入2014年，资产证券化出现提速的迹象，商业地产资产“证券化”的渠道也在不断增加。

5月21日，中信证券“中信启航专项资产管理计划”（以下简称中信启航）在深交所综合协议交易平台挂牌交易，成为国内首个交易所场内房地产信托基金产品（REITs）。6月下旬，方兴地产分拆旗下酒店业务平台金茂投资，预计7月初在联交所挂牌上市。

香港粤海证券投资银行董事黄立冲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前内地商业地产要完成资产证券化，要么必须给予较大的净资产折让，要么必须为收益提供保底，才能吸引一定数量的投资者购买。他表示，内地商业地产真正的发展历程不过十年，以往开发商更多是用住宅的思维做商业地产。随着商业地产与金融更密切地结合在一起，资产证券化的提速将促进商业地产的优胜劣汰，从而推动更多优质商业物业得到蓬勃的发展。

资产证券化现提速迹象

6月25日，方兴地产发布公告，旗下的金茂投资及金茂 （中国）投资控股有限公司（以下简称金茂投资）在香港联合交易所以股份合订单位的形式进行全球发售，发售价为每个股份合订单位5.35港元，融资额约为32.1亿港元，金茂投资预计将于7月2日正式挂牌。

招股说明书显示，金茂投资是一家专注于中国酒店行业的固定单一投资信托，上市平台的初始资产包包括已竣工酒店及开发中酒店，开发中酒店预期于投资日期后一年内开业。从具体资产来看，8家酒店包括上海金茂君悦大酒店 （位于金茂大厦内）、金茂北京威斯汀大饭店、金茂深圳JW万豪酒店、金茂三亚丽思卡尔顿酒店、金茂三亚希尔顿大酒店、崇明凯悦酒店、金茂北京王府井万丽酒店和丽江君悦酒店。

黄立冲向记者表示，方兴地产采用“股份合订单位”的形式分拆酒店业务上市，该模式与房地产信托基金（REITs）相似，均提供稳定分红，不同之处是 “股份合订单位”业务弹性较大，较容易注入资产，并且不会被限制发展主业以外的业务。

黄立冲认为，“方兴地产之所以能完成旗下酒店物业的资产证券化，一方面是由于这些物业均处于一线城市或旅游热点的优越地段，项目具备稀缺性；另一方面，母公司中化集团与其签订了多份租赁协议，为金茂投资上市后的租金收益提供了保证”。

资产证券化在国内发展缓慢，世邦魏理仕的研究报告显示，2005年底越秀房地产信托基金在香港成功上市，成为第一只以内地物业为交易对象的REITs。但由于相关法律还不完备，REITs一直未正式启动，在近九年的时间里仅有李嘉诚旗下的汇贤产业信托、内地上市的首个酒店REITs产品开元信托基金，以及拥有日资私募基金背景的春泉产业信托三只REITs成功上市。

然而，今年资产证券化出现提速的迹象。国内首个交易所场内REITs产品中信启航获得证监会批复，以不低于50.4亿元的价格，接收持有北京、深圳两地中信证券大厦房地产产权的两家全资子公司的全部股权，并对此进行不动产证券化业务，中信启航于5月21日正式挂牌，成为中国内地第一个准确意义上的权益型REITs产品。