孙宏斌入局

“我找一个比我还要凶悍的狼来管他们(员工)，这是我对以往错误的弥补。”宋卫平在杭州的媒体发布会上称。这个人要能弥补他过去在公司管控体系上的失误。

遴选接班人是个难题，一个涉及20年心血、5000名员工和100万业主的抉择。“很重的一个担子。”他说，业内前十大的地产商，喜欢他的人也不多，所以无需舍近求远，已经磨合两年多的孙宏斌团队，就成为一个很自然的选择。

2012年绿城的资金链再次抽紧，当年6月8日，绿城与九龙仓签订战略合约，九龙仓以51亿港元入股绿城，成为绿城中国第二大股东。随后，6月22日，绿城与融创共同组建融创绿城控股有限公司(融创绿城)，各持股50%，绿城中国将旗下9个项目注入融创绿城中，融创中国则向绿城中国支付人民币33.72亿元对价。

在融绿的合作中，融创负责营销和管控，绿城负责产品和设计，业绩反映很好，宋给孙的个人表现打90分－95分。随着交情日深，二人既是商业上的合作伙伴，又是一起做事的朋友。

孙宏斌在发布会上的姿态放得异常低，“过去这两年里面，我一直是绿城的中层干部，管着上海那一块，这次是提拔，主要是花钱了、提拔了。”他说，绿城还是绿城，绿城所有的都不会有变化，融创只是加盟。

九龙仓仍将扮演财务投资者的角色，绿城经营主导权未来应该在孙宏斌手中。这个三角结构短期内不会改变。按照宋卫平的说法，香港人与内地人的管理理念有差异，并且九龙仓的本土化程度欠缺，九龙仓从来没有意图成为绿城中国的操纵者。

对于近溢价50%的价格，孙宏斌表示股价低是“资本市场不识货”，每股12港元等于净资产折扣13%，意味着绿城的所有土地都是按照原价给的。在他看来，绿城的品牌大概值200亿元，这次交易的价值也是200亿元，相当于说融创花钱买了一个品牌，其土地跟房子都是白送的。

莱坊国际(Knight Frank)的大中华高级董事林浩文告诉《财经》记者，近日来股价普遍走低是因为港股的投资人，对本土的开发商目前有些悲观，主要原因是对未来经济下滑的担忧以及对传统的开发模式的持续性的考量。

里昂证券计算显示，融创收购绿城股权，其盈利及资产净值将可获得不小的提升，最值得关注的是融创是否有足够资金收购，以及与绿城及其另一大股东九龙仓的合作。

融创过去一段时期，深耕既有的北京、天津、苏南及重庆等经济活力区，进一步巩固了在苏南区域的领先地位，之后又通过与绿城合作，战略性进入上海，完善了长三角区域的战略布局。

根据年报，融创2013年实现合同销售额营业收入308亿元人民币，同比增长48%。

融创的融资成本也在降低，2013年度新增借款加权平均实际利率下降至8.3%。净负债率从2012年的78.9%大幅下降至69.7%，在2013年还新增了19块土地，财务状况比较健康。

穆迪助理副总裁梁镇邦表示，收购价将在融创的财务能力范围内。但是融创财务灵活性将略有下降，不过可以通过放慢收购土地步伐和增加确认高利润项目收入弥补。

此次收购绿城应是融创迈出的重要一步棋，不仅大幅拓展了自己的版图——从8个城市到40个城市，而且获得绿城的品牌背书。不管孙宏斌如何剖白自己对规模并不看重，几乎没有人相信历史上野心勃勃的他会一夜之间转性。

然而整合殊为不易，更何况置身于行业惨淡的背景之下，有传言称绿城老员工已经出现大量出走，如何稳定军心是摆在孙宏斌面前最紧迫的课题。