今年被称为大学生最难就业年：共产生727万毕业大军。但这显然是就业结构性矛盾而非整体就业问题。可以参照对比的是，中国服务业增加值占GDP总量的45%，美国这一占比近80%，而服务业是大学生就业最多的领域。因此，美国高失业群体是低知识、低技能者。这与中国情形恰好相反。只要放宽服务业市场的准入，开放外汇市场、扩大债券市场等金融市场，大学生就业其实并不难。

实体经济层面，对开发商与银行的冲击。一场大的、长周期的市场调整会使九成以上开发商消失。这是市场的自然出清，风险不会失控。应该担心是其债务链上的冲击。毕竟房地产关联60%的实体经济产业。

银行才是市场最大的担心。担心并非多余：银行持续多年暴利但其16家上市银行股价基本破净。这并非悖论而是市场给出理性估值。银行坏账到底有多大？市场没谱。

在我看来，银行冲击大但系统性风险可控。首先，银监会压力测试表明，房价跌四成对银行不会有太大冲击。其次，外汇储备高达4万亿，可以向银行注资。而且我坚持认为，在房地产危机下，外汇注资银行非常必要。而且行动要及时果断。因为，这对稳定社会与市场预期至关重要。而对于中小城商行、农商行可采取出售股权方式解决危机。

个人家庭财富层面的损失冲击。市场认为中国购房者首付比例高，因而不会出现弃房现象。这显然是一个伪命题。中国法律规定弃房并不能免除个人债务。房价下跌造成家庭财富损失，会产生两方面的影响：其一，直接影响社会稳定，房闹会比想象的影响大；其二，是未来消费支出对经济的影响。

房价下跌引发的金融风险，才是最被担心的。市场基本共识主要有三大金融风险：影子银行、银行信贷、地方债。

影子银行的风险。首先，这是一种直接的金融风险。也即它所涉及的实体经济主要是房地产本身；其次，影子银行都是高收益自然能也应该承受高风险，况且他们的风险防范措施比较严密。因此，冲击远不如想象大。