但是，与此相对的是，方兴地产一直依靠酒店业务作为业绩和现金流的稳定器，正是有了酒店业务，才使得方兴地产的贷款获得了较好的银行授信，而酒店业务拆分出来的话，短期内会给方兴集团获得不错的一笔融资，但是长期来说，只剩下住宅业务的方兴地产，恐怕将会“裸泳”。

美林美银年初给出的一份针对方兴地产的研报就指出，方兴地产的综合业务模式令其估值一直遭折让，如果方兴能够分拆酒店业务上市，这部分资产价值将得以释放。

“方兴地产选择将酒店业务分拆上市，应该有两个原因。”海通证券一位分析师告诉记者，“一是因为酒店属于长期持有的物业，如果想要从中退出套现，要么卖掉，要么打包上市。另外，也是最重要的，方兴的酒店品牌都很好，投资者看好，所以适合上市，而这无疑将给方兴地产打开一个新的融资平台，为方兴投资房地产开发输血。”

而另一个担忧是，方兴地产的酒店业务一直比较稳健，即使在去年遭遇政府“八项规定”的政策波及，其酒店经营收入也实现了同比3%的微幅增长。如果方兴地产将酒店业务分拆出去，是否会影响到集团的业绩状况。

“方兴地产合并后的财务指标并不会受到酒店业务分拆上市的影响，原因是方兴将维持对分拆酒店资产至少51%的所有权，且被分拆酒店业务的业绩将继续与方兴地产的业绩并账。”穆迪一位长期跟踪方兴地产的高级分析师表示，分拆酒店业务会提高方兴地产的流动性和财务灵活性，为其房地产业务提供资金，“实际上分拆就会使方兴地产新开发出一个上市的融资平台。”

上述穆迪分析师所言也被方兴地产证实，方兴地产表示，酒店业务分拆上市后将持有被分拆实体不少于51% 的股权，上市后“取得的款项将用于方兴地产再融资未偿还债务、运营资金及其他一般企业用途”。

从中可见，方兴地产前几年高额融资带来的利息压力已经很大。而分拆酒店之后，虽然依旧维持51%的股权，但是这只能是对合并报表有作用，对于方兴地产的现金流稳定和持续回报能力来说，都是釜底抽薪的做法。