房企离岸债多数大幅折价

穆迪副总裁曾启贤接受采访时表示：“今年前五个月内地开发商海外发债的热情高涨，包括中国海外、碧桂园、龙湖等，我们预计今年下半年发债的节奏将有所放缓，主要是因为境外投资者对发债企业越来越挑剔，只有那些有一定品牌知名度的企业才能顺利在债市上募集到资金。”

根据Dealogic提供的数据显示，今年前五个月的发债金额呈逐月下降趋势，由1月的59亿美元减至4月的18.9亿美元和5月的13亿美元。每月的发债宗数也自1月的15单减至4、5月的4单/月。

“相比去年而言，普遍的发债融资成本有所上升，大约增加了1厘左右。”曾透露。目前，这些房产开发商30%的融资主要来自于境外发债或者贷款，其中以美元和人民币债券为主。

最近发行的房地产债券有多达7单票面利息超过10%。其中，以时代地产为例，其4月底以12.63%的利率增发了五年期的8000万美元的优先票据。

“继3月份浙江兴润置业违约事件，以及美联储缩减债券回购规模之后，整体市场气氛降温。在央行放话要求银行加快个人房贷审批之前，二级市场上房地产债券前段时间都遭受了抛售，尤其是一些评级在C的公司，债券价格都跌到60多了。”一位熟悉债券市场的业内人士透露，去年年初发行的房地产债券当中，现在绝大多数的价格都远低于面值。

郑思祯亦表示，今年内地房地产开发商发新债偿还到期债务的压力不是很大，一般债券5年期，2010-2011年并不是发债高峰期。此外，由于房地产市场前景不明朗，很多开发商都减少买地，因此对资金需求也有所减少。

中银国际固定收益报告统计的数据显示，中国房地产企业在2014、2015和2016年分别有49亿、74亿和71亿美元的债券到期或可回售。

曾启贤表示，“多数受评级的房产企业在去年发行了大量的海外债券，获得了充裕的资金来应对目前的市场挑战。截至去年年底平均现金／短期负债比例为180%左右，远高于2011年低点的134%。”

穆迪21日宣布将中国房地产业的展望从稳定下调为负面，这是自2012年11月以来首次下调。穆迪预计未来12个月住宅房地产面临销售增长大幅放缓、库存水平居高不下，以及流动性趋弱等多重挑战。