全面降准存分歧
CPI持续处于低位,PPI显示需求不足的问题较为严重,这也引起市场对降准的猜想。朱海斌分析称,迟迟得不到扭转的PPI下行趋势确实令人担忧,这反映出部分行业的产能过剩以及工业部门的周期性衰退。PPI下降会令工业部门盈利能力进一步承压,进而对制造业投资构成拖累。因此,PPI继续保持通缩将令制造业今年的复苏前景堪忧。
作为货币市场重要的调节工具,央行上一次调整存款准备金率还要追溯至2012年5月18日,当时下调了0.5个百分点。目前中国大型金融机构的存款准备金率为20%,中小型金融机构存款准备金率为16.5%,这一比例远远高于欧美等国。
瑞穗证券认为,适时降准不仅可以为紧张的流动性提供支持,平缓利率期限结构,降低长端利率风险溢价以缓解实体经济面临的资金压力,更重要的是在货币政策工具转向发挥价格型工具的背景下,消除供给制约,缓解价格工具失效的矛盾。
不过,央行行长周小川在5月10日举行的“清华五道口全球金融论坛”的闭门会议上称,短期数据出来不一定说明问题,央行一直在流动性方面进行微调,目前国务院强调宏观调控要有定力,不会采取大规模的刺激。
朱海斌称,效率低下的货币政策传导机制和金融稳定性似乎已成为货币政策的两大主要考虑因素。央行担心的是,货币宽松会导致信贷又像过去一样,流向高风险的借款机构,比如房地产、地方政府融资平台等。
全国人大财经委副主任、央行原副行长吴晓灵表示,市场不应过多的关注存款准备金率的调与不调,它只是一个中间工具,应该关注央行宣布的政策目标,以及市场实际的利率水平。(每日经济新闻)
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