新国九条解救不了股市

来源:地产中国网 2014-05-12 08:03:00

5月9日,管理层颁布了新“国九条”,拟进一步促进资本市场的健康发展,也体现出管理层对资本市场改革发展的高度重视。

鉴于本次颁布的新“国九条”,主要有几个关键看点,分别为“强调以市场为导向”、“强化投资者保护”、“发展多层次股票市场”、完善资本市场税收政策”、“培育私募市场“等。

其中,推进股票发行注册制改革成为市场关注的焦点,也是促进市场化改革的重要内容。

针对股票发行注册制改革,股民最担忧的问题就是信批以及退市等配套措施的不完善。不可否认,随着股票发行注册制度的全面铺开,因注册制仅对注册文件进行形式性的审查,并不会对发行人持续盈利能力、投资价值等因素作出具体的判断。因此,注册制将大幅降低企业的准入门槛,更多的企业将会挤进股市之中。对此,信批以及退市制度的补充就显得非常重要,也是决定未来市场化改革能否顺利过渡的关键性看点。

在近日颁布的新“国九条”中,也对信息披露以及完善退市制度等内容作出了补充。但是,光喊口号并无实质性的作用,关键还是看政策的执行能力。

纵观过去多年新政的执行力度,实际上却不容乐观。以退市制度为例,自2001年首只上市企业实行退市后,13年间实现退市的企业家数仅有75家,占比不足市场总量的3%。2012年,A股市场设立了退市整理板,拟完善市场的退市制度。遗憾的是,时至今日,仅有退市长油成为首只进入退市整理板的上市公司。

政策朝令夕改,政策执行效率极度低下是当前市场改革的重要阻力。在注册制度全面铺开之际,尽管有新“国九条”对相关配套措施进行补充,但是政策预期的执行效率并不看好。

此外,强化投资者保护等相关问题再度写进新“国九条”。据悉,在新“国九条”中,要求加强投资者教育,引导投资者培育理性投资理念,自担风险、自负盈亏,提高风险意识和自我保护能力。同时,健全投资者特别是中小投资者权益保护制度,保障投资者的知情权、参与权、求偿权和监督权,切实维护投资者合法权益。

在A股市场,“投资者保护”已经成为了一个笑话。在过去多年,当管理层反复强调投资者保护之际,股市却以持续疲软的姿态作出回应。或许,管理层会感到疑惑,股市长期疲软的原因究竟出在何处?是现金分红率不足?还是税收过高?或者是股市多层次结构依然不完善?

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