库存困局

通常情况下，旅游地产项目地处城市远郊，基础配套设施落后、投资规模大、开发周期长，这些特点使得项目难以在短期内收回成本。在房地产市场不景气的背景下，对于资金实力较强的一线房企，可以通过其他项目盈利平衡，而对于实力稍逊的中小房企而言，无疑不利于资金周转。

世茂御龙海湾项目位于大连市金州区，占地面积30000亩，总投资达500亿元，目前已经开发到第五期。据其内部人士介绍，项目一、二期销售较好。

但由于地方政府原因，导致项目周边一家污水处理厂多年搬迁未果，项目供气、供水等生活配套也难以落实，导致后期项目遇到极大问题，由于世茂房地产资金实力雄厚，一个项目的危机并不会对公司整体运营产生太多影响。

大名城、中弘股份则并不具备世茂的优势。其实，大名城和中弘股份开发模式和现状极为相似：致力在城市远郊开发规模较大的旅游地产、城市综合体项目；资金实力一般，通过与地方政府签订协议低价获取大面积土地储备；种种原因，项目资金滚动出现问题，导致现金流紧张，制约项目进一步开发。

福建永泰的江山大名城项目，地处福州市和永泰县中间位置，两地市区楼市已经处于饱和状态。据当地某项目销售经理吴小军表示，由于购买力减弱，其所在项目已经放慢了开发进度，“说实话，这里的房子主要靠福州市区人消费，现在市区的房子都卖不出去，谁还来这里买！”吴小军所在项目为国内某一线房企开发的温泉度假项目，一期别墅已经所剩无几，二期公寓项目启动日期已经比原计划推迟将近一年。他明确表示并不看好大名城项目，“像葛岭镇这种远郊地区，要根据市场需求小规模开发，大名城的盘子太大，那么多钱押在上面，万一项目失败了，可能会对公司造成很大影响。”2014年3月份以来，全国房地产市场风险进一步凸现，浙江奉化最大的房地产开发企业因债务违约而倒闭，杭州、南京、秦皇岛、常州、衡阳等多个城市爆发降价潮；4月份，一向坚挺的北京二手房市场价格也出现松动迹象。

截至3月末，全国商品房库存面积为52163万平方米，比2月末增加766万平方米。巨大的库存和相对低迷的成交，让中小房企资金链变得紧张起来。在股市再融资有所松动背景下，众多上市房企纷纷启动再融资计划。

据申银万国研究发布的数据显示，截至4月上旬，已经公布2013年年报的86家一级房地产开发企业中，有45家企业经营现金流净额为负数。目前A股市场共有40多家房地产企业启动再融资方案。