对于上海建工来说，最近被媒体曝光的频率显然有些偏高，公司也以另一种方式让投资者熟知。除了频频被诟病的招待费用“名列前茅”之外，公司的财务费用近几年也是逐年增加。公司的财务费用2013年与2012年相比增加108%，2012年又比2010年增加404%。

“这个问题需要联系整个建筑市场来看，近几年建筑市场资金紧张，新盘子资金流动慢一些，公司不得不去筹资、融资，增加贷款，这样财务费用肯定会多一些。”有不愿具名的公司人士告诉记者。

财务费用逐年递增

翻阅公司近几年年报，记者发现，公司的财务费用呈现逐年递增的趋势，只是增幅程度不同而已。上海建工2013年年报显示，2013年，公司的财务费用为2.46亿元，上年同期该费用为1.18亿元，同比增加108%。

2012年，公司的财务费用为1.18亿元，同比增加404%。针对财务费用增加幅度如此之高，公司解释称，报告期内，公司用于主营业务的银行借款利息支出增加，以及公司在报告期发行的中期票据利息支出增加，导致财务费用增加。

公司2011年的财务费用与2010年相比增加59%，2010年又比2009年增加110%。

与此同时，公司2012年实现营业收入为931.5亿元，归属于上市公司股东的净利润为16亿元，2012年的财务费用分别是营业收入和净利润的0.13%和7.2%。公司2013年实现营业收入为1020.36亿元，归属于上市公司股东的净利润为16.18亿元，2013年的财务费用分别是营业收入的0.24%，净利润的15.2%，增幅不小。

在合并资产负债表里，截至2013年12月31日，公司的短期借款为23.1亿元，长期借款85.6亿元，应付债券46亿元，三项合计154.7亿元。“作为一家与房地产业务相关的企业，154.7亿元与2.46亿元的财务费用相比，公司的融资成本并不是很高。”一位不愿具名的保荐代表人告诉《证券日报》记者。

对此，上述公司人士告诉记者，“结合公司整个业务板块构成来看，房地产业务占比营收很小一部分，我们和万科那样的房地产企业并不一样，大部分营收来自土木工程建设”。

新增保障房项目是主因

财务费用之所以翻了一番，公司解释称，主要是由于公司通过发行债务融资工具募集了12亿元资金用于保障房开发项目，导致利息支出增加。“保障房项目带有政府色彩，不能和商业地产混为一谈。”上述公司人士表示。

公司开展保障房项目建设还需要从2010年的资产重组说起。2010年，大股东建工集团把旗下的上海建工房产有限公司100%股权以及其它资产注入上市公司。当时，公司表示，“此次资产重组完成后，公司将由单一的土建施工承包商转变为拥有完整产业链，能够运用融资方式投资开发适合市场需求的终端建筑产品，能够为业主的物业或项目设施提供全程综合服务，在全球同行业中具有核心竞争力的大型建设集团”。

随后，上海建工房产有限公司便成为公司涉足保障房项目建设的主体公司。不过，从公司新签合同金额可以看出，保障房业务占比公司营收的比例并不是很大。2013年全年公司新签合同额达到了1408亿元。其中，建筑施工业务方面，全年新签建筑施工合同累计1186亿元，房地产业务方面，全年新签房产销售合同累计65亿元，销售面积达到了61万平方米，其中保障房的销售面积为38万平方米，销售合同额为40亿元。

因保障房业务导致财务费用增加的同时，上海建工2013年的销售费用和管理费用同比均出现增长，销售费用同比增加63%，管理费用同比增加30%。公司表示，“报告期内，随着公司业务规模的扩张，公司销售费用、管理费用、财务费用、所得税等财务数据均有所增加。销售费用增加是由于集团房产业务规模快速扩张，导致销售费用相应增加。管理费用增加主要是由于加大了科研项目研发投入”。

需要注意的是，公司近几年的销售费用和管理费用同样呈现逐年增加的趋势，并且递增的幅度越来越大。2012年，公司的管理费用为25亿元，销售费用为2.14亿元，分别同比增加15%、12%。2011年，上述两项费用分别为21.5亿元和1.91亿元，分别同比增加12%、10%。“公司业务规模的扩张”成为公司近几年年度报告中，解释各项费用增加的原因。

（证券日报）