【地产中国网•独家报道】当房地产步入下半场之际，刻意追求规模的开发模式已被逐渐淡化，随之而来的是注重有质量的增长及为客户、股东创造更大的价值，领头羊万科如今如此，成熟的老牌房企合生创展（0754.HK）更是如此。

3月末，合生创展发布了其2013年业绩，其中显示，期内营业额为156.48亿港元，同比增长58%；经营溢利为38.52亿港元，同比增长29%；扣除投资物业重估税项等收益后的核心溢利为20.6亿港元，同比增长高达82%；每股盈利达到2.1港元，同比增长22%。

业内分析人士指出，单从经营业绩来看，成熟公司与成长型公司有很大的区别，前者并不以规模增长而提升业绩，而是稳健经营，苦练内功，为股东创造更多的价值，合生就是这样一家公司。

稳健经营

合生创展坚持稳健经营的理念不仅体现在经营数字上，也体现在其盈利能力上。2013年，尽管各大房企销售数字靓丽，但不少已陷入了低毛利的瓶颈，业内人士一致认为，房地产行业步入下半场后，在“白银”时代，低毛利将是大势所趋。

但早对此又准备，且追求高回报的合生创展并未受到影响，反而以较高的毛利率领跑行业。

业绩报告显示，去年合生创展的毛利率高达38.3%，仍然处于较为理想的范围内，远高于行业平均水平（约25%）。就此，合生创展内部人士称，不断深化的高品质地产战略，以及众多高端项目的精耕细作，是其较高利润率的坚实支撑。

不但毛利率位于行业前茅，合生创展的负债率也处于健康状态。业绩报表显示，短期贷款由2012年初的150亿港元，缩减到目前的94.73亿港元，降幅达37%；目前借贷总额347.87亿港元，基本同上一年持平，公司债务的平均息率为8.3厘；净负债率为59%，比2013年上半年的69%下降10个百分点，其稳健的财务经营管理可见一斑。

上述业内人士称，在新一届管理班子的领导下，合生创展十分重视现金流管理，通过短期债务长期化策略，优化债务结构，维持了良好的信贷指标。

在保持稳健的同时，合生创展在销售策略上也不失灵活性。2013年，原计划新推254亿元的货值，但为了更好契合市场变化和客户的需求，本着对品质精益求精的需求，公司对部分项目和产品进行了重新定位调整，这部分产品预计于2014年5、6两月推出。这也使得2013年公司实际推货量仅有116亿元。

针对今年的经营，管理层表示，依然坚持稳健，为股东创造最大化的价值。今年其销售目标定为150亿元。但实际上，其全年推货量将达494亿元，其中刚需和改善产品占比高达77%，其余23%为高端产品。

合生创展表示，在国内房地产市场行业竞争加剧及资源集中度提高的背景下，要谋求创新发展，确保股东投资收益，势必着力于整合升级产品结构、凝聚品牌价值，在纵深方向谋求持续强化集团的经营销售盈利能力，持续为股东带来可观回报。