据《经济参考报》报道，借助资本的力量，曾经的三线开发商———阳光城集团股份有限公司(以下简称“阳光城”)一路狂奔，耗资超百亿拿地，成了2013年的一匹黑马。同时，采用“高杠杆、高周转”策略，这家福建房企去年销售220亿元，而其2011年、2012年的全年业绩仅有40亿元和70亿元。这种速度快得有点令人目眩。
“跑得太快，无法放慢脚步”，一位房地产同行如此形容阳光城的“高杠杆、高周转”扩张模式“一旦某个环节陷入停滞，周转不灵，阳光城将面临很大的资金链风险。”
在疯狂拿地、快速扩张的背后，阳光城的融资术更令人瞠目。担保贷款、信托融资、股权质押、再融资、地产基金、券商和基金子公司的通道业务，阳光城几乎用遍了所有可用的融资手段。
据《经济参考报》记者不完全统计，去年初至今，阳光城为旗下子公司担保或借贷高达19次。累计担保总额从2012年12月13日的18.9亿元，暴涨至2014年3月4日179 .05亿元，是阳光城最近一期经审计净资产(合并报表)的815.52%。阳光城的资产负债率由2012年底的76.41%大幅提高到去年三季度末的86.82%。
W ind数据显示，去年，阳光城实际控制人，第一大股东福建阳光集团有限公司和第二大股东东方信隆融资担保有限公司，累计质押股权3 .73亿股，这些也大多为阳光城融资之用。
为了缓解资金压力，2013年9月，阳光城也抛出了规模26亿元的再融资方案，发行价格不低于11.44元/股。但是，阳光城3月初的股价不足7元，即便受两房企再融资消息刺激，现时股价也仅9元多。有业内人士称，在市场预期出现拐点，房地产投资大幅下滑的背景之下，阳光城的再融资计划不确定性颇高。即便顺利完成26亿元的增发，也难解阳光城的资金困局，必须防范其债务压顶的风险。
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